Die US-amerikanischen Banken könnten sich als große Gewinner der erwarteten Zinssenkungen der Federal Reserve erweisen. Diese sollen sich Analysten zufolge mindestens über die nächsten Jahre fortsetzen. Besonders profitieren könnten die Finanzhäuser auch von den bevorstehenden regulatorischen Erleichterungen sowie den gesenkten Unternehmenssteuersätzen unter der neuen Präsidentschaft.
Ein herausragendes Beispiel stellt Capital One dar, eine Bank, die sich auf Kreditkartengeschäfte spezialisiert hat. Etwa die Hälfte ihres ausstehenden Kreditvolumens entfällt auf den Bereich Kreditkarten. Dank der hohen Zinssätze in diesem Segment kann Capital One eine außergewöhnlich hohe Nettomarge von über 7% erzielen, während die meisten großen US-Banken mit Margen um die 3% zufrieden sind. Zudem kann sich die Effizienz von Capital One gegenüber seinen Mitbewerbern sehen lassen, und die Ausfallraten der Kredite haben sich nach einem pandemiebedingten Anstieg verbessert.
Obwohl Capital Ones Aktienkurs nur 5% unter seinem 52-Wochen-Hoch liegt, bleibt die Aktie im Vergleich zu früheren Jahresverläufen attraktiv bewertet. Ein fallendes Zinsumfeld könnte der Bank weitere Impulse verleihen, zumal die Anleger der geplanten Übernahme von Discover Financial Services erwartungsvoll entgegenblicken. Diese könnte den Markt mehr revolutionieren, als aktuell erkennbar ist.
Trotz einer Bewertung von lediglich 1,16-facher Buchwert und weniger als dem 13-fachen der Schätzungen zukünftiger Gewinne ist Capital One im Vergleich zur Konkurrenz erheblich günstiger. So hat beispielsweise die Bank of America einen Kurs-Buchwert von 1,35, und JPMorgan Chase wird mit mehr als dem doppelten Buchwert gehandelt. Zu beachten bleibt jedoch das erhöhte Risiko durch die Konzentration Capital Ones auf das Kreditkartengeschäft, jedoch glauben viele, dass ein starkes US-Wirtschaftswachstum die Aktie zum Schnäppchen machen könnte.
Die geplante Übernahme von Discover im Februar in Form eines Aktientauschs stellt eine strategische Weichenstellung dar. Gemeinsam besäßen Capital One und Discover eine enorme Kreditkartennutzerbasis; Capital One zählt etwa 100 Millionen Kunden, Discover noch mehr. Die ergänzende, nicht überlappende Produktpalette beider Institute könnte sich als zusätzlicher Marktgewinn hervortun. Discover punktet mit Cashback-Karten, während Capital One insbesondere durch Reisekarten wie die Venture-Karte Marktpräsenz etabliert hat.