Die Unsicherheit an den Anleihemärkten nimmt zu, während die Händler gebannt auf den bald veröffentlichten Arbeitsmarktbericht für Hinweise zur Gesundheit der US-Wirtschaft blicken. Die zuvor weit verbreiteten Erwartungen einer zweiten kräftigen Zinssenkung durch die Federal Reserve in diesem Jahr beginnen zu schwinden.
In dieser Woche gerieten US-Staatsanleihen unter Druck, während der Geldmarkt seine Erwartungen für eine erneute Reduktion um einen halben Prozentpunkt im November oder Dezember drosselte. Dies geschah im Anschluss an Aussagen von Notenbankchef Jerome Powell, der die robusten wirtschaftlichen Bedingungen in den USA hervorhob. Aktuell wird die Wahrscheinlichkeit einer solchen Zinssenkung im kommenden Monat nur noch auf 30% taxiert, nachdem sie noch vor einer Woche bei 60% lag.
Mit Spannung wird nun das Arbeitsmarktdatenset für den September erwartet. Jede Anzeichen von Schwäche könnte die jüngste Rallye bei US-Staatsanleihen neu beleben und die Hoffnungen auf eine große Zinssenkung nähren. Die Politik hatte viele Investoren überrascht, als sie im letzten Monat ihren Zinssenkungszyklus mit einer Reduktion um 50 Basispunkte einleitete.
Jeff Given, ein erfahrener Portfoliomanager bei Manulife Investment Management, zeigt sich zwar vorsichtig, sieht dennoch in November und Dezember eher kleinere Viertel-Prozentpunkt-Senkungen als wahrscheinlich an. Der Zwei-Jahres-Treasury, der besonders sensibel auf Änderungen in der Geldpolitik reagiert, blieb stabil bei etwa 3,70% und der richtungsweisende Zehn-Jahres-Zins handelte bei etwa 3,83%.
Aktuelle Wirtschaftsindikatoren deuten darauf hin, dass die Wirtschaft weiterhin in guter Verfassung ist, mit stärker als erwarteter Beschäftigungswachstum im Privatsektor und Anzeichen für einen robusten Dienstleistungssektor. Während Powell betont hat, dass es keinen Anlass zur Eile bei weiteren Zinssenkungen gibt, erwarten Ökonomen im September einen Anstieg der Beschäftigung um 150.000 Personen. Die Arbeitslosenquote soll weiterhin bei 4,2% verbleiben.
Die kommenden Arbeitsmarktdaten sind entscheidend, weil Fed-Vertreter erklärt haben, dass sie angesichts des wiedererreichten Inflationsziels von 2% mehr auf die Risiken für den Arbeitsmarkt achten können. Schwächer als erwartete Zahlen könnten das Szenario einer Halbprozent-Zinssenkung im November erneut beleben, jedoch könnten Streiks bei Boeing und in den Häfen sowie der Einfluss von Hurrikan Helene die Analysen erschweren.
"Dieses Spiel zwischen Markt und Fed wird schließlich zu einem Ende kommen," erklärte Jack Manley, globaler Marktstratege bei JPMorgan Investment Management, gegenüber Bloomberg TV. Er meinte, dass die erwarteten Beschäftigtenzahlen für September die Aussichten für die kumulierten Zinssenkungen bei den letzten beiden Sitzungen dieses Jahres näher an 50 Basispunkte rücken würden.