Zinsentscheidungen im Fokus: Kommt die Überraschung aus Japan?

Der derzeitige Blick auf die globale Märkte lenkt die Aufmerksamkeit auf eine Reihe bedeutender geldpolitischer Entscheidungen, die innerhalb der nächsten 24 Stunden erwartet werden. Während die U.S. Federal Reserve im Zentrum des Interesses steht, könnte es die Bank of Japan sein, die für unerwartete Wendungen sorgt. Am Donnerstag werden die Bank of England (BoE), die Bank of Japan (BoJ), die Norges Bank sowie die schwedische Riksbank ihre Zinsentscheidungen verkünden, nach der Ankündigung der Fed am Mittwochabend. In Japan sieht es zwar nur nach einer 20-prozentigen Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung aus, jedoch ist eine Zinserhöhung über 40 Basispunkte bis Ende 2025 bereits eingepreist. Die anstehenden Inflationsdaten aus Großbritannien könnten die Erwartungen festigen, dass die BoE ihren Leitzins bei 4,75% belässt. Britische Löhne stiegen in den drei Monaten bis Oktober stärker als erwartet, was dazu führte, dass Investoren ihre Erwartungen für BoE-Zinssenkungen im nächsten Jahr reduzierten, obwohl es Anzeichen für eine wirtschaftliche Abkühlung gibt. Der unerwartet starke Anstieg der Löhne in Großbritannien führte zu einem Ausverkauf britischer Staatsanleihen, reduzierte Erwartungen für Zinssenkungen und stärkte das Pfund, das mit einem Kurs von 1,2710 Dollar seit Jahresbeginn unverändert und die stärkste Währung der G10 gegenüber dem Dollar ist. Der Geldmarkt zeigt, dass Händler eine Reduzierung der BoE-Zinsen um etwa 70 Basispunkte im nächsten Jahr erwarten, was im Vergleich zu den Erwartungen für ähnlich große Kürzungen durch die Fed und rund 120 Basispunkt-Kürzungen durch die Europäische Zentralbank (EZB) steht. Auch Europa erhält am Mittwoch Inflationsdaten für den November. Laut einer Umfrage von Reuters wird erwartet, dass die harmonisierten Verbraucherpreisindizes (HVPI) in der Eurozone unverändert bei 2,3% bleiben. Die EZB plant weitere Zinssenkungen, falls die Inflation ihr Ziel von 2% erreicht, wie EZB-Präsidentin Christine Lagarde und die einflussreiche politische Falkin Isabel Schnabel diese Woche bekräftigten. Die Fed bleibt jedoch im globalen Fokus. Asiatische Aktien fielen am Mittwoch erneut, und die Wall Street verzeichnete deutliche Verluste. Der Dollar hielt seine Position, während die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen einen Monatshoch von 4,44% erreichten, bevor sie wieder zurückgingen. Der Dow-Jones-Index verzeichnete seinen neunten aufeinanderfolgenden Tagesverlust, die längste Verlustserie seit 1978. Im Laufe des Tages wird erwartet, dass die Fed ihren Zinssatz um 25 Basispunkte senkt, jedoch eine vorsichtige Perspektive bietet und möglicherweise ihre langfristigen Zinsprognosen anhebt. Starke Einzelhandelszahlen aus den USA schmälerten nicht die nahezu sicheren Erwartungen einer Senkung des Leitzinses um ein Viertelpunkt am Mittwoch. Es ist jedoch ein weiteres solides wirtschaftliches Indiz, das die Wahrnehmung von "amerikanischer Exzeptionalität" und einer relativ restriktiven Fed im kommenden Jahr stärkt.