Die jüngste Zinsentscheidung der Federal Reserve, unter der Leitung von Jerome Powell, hat die globalen Märkte überrascht und könnte das geldpolitische Umfeld weltweit neu gestalten. Mit einer mutigen Senkung des Leitzinses um einen halben Prozentpunkt demonstrierten die US-Notenbanker Entschlossenheit, zur Bekämpfung von Inflation beizutragen, ohne die US-Wirtschaft zu gefährden.
Obwohl europäische und andere entwickelte Nationen typischerweise betonen, dass ihre eigenen geldpolitischen Entscheidungen unabhängig von Washington getroffen werden, könnte Powells Erklärung, dass die US-Wirtschaft nach wie vor in gutem Zustand sei, etwas Beruhigung bringen. In den Schwellenländern hingegen, wo die höchsten US-Borrowing-Kosten seit Jahrzehnten den Wechselkursen erheblichen Druck auferlegt hatten, bot der Zinsschnitt der Fed nun Erleichterung und Anpassungsspielraum – wie kürzlich in Indonesien beobachtet wurde.
Während einige Marktexperten Bedenken äußerten, dass ein größerer Zinsschnitt als erwartet zu Rezessionsängsten führen könnte, betonte Powell, dass die Geduld der Fed sich ausgezahlt habe, indem sie das Vertrauen in die Eindämmung der höchsten Inflationsrate seit den 1980er Jahren stärkte. Dies sei ein Zeichen dafür, dass die Fed nicht hinter der Kurve bleiben werde, auch wenn US-Aktienmärkte mit leichten Verlusten schlossen.
Laut Stefan Gerlach, Chefvolkswirt der EFG Bank, wird der Zinsschnitt der Fed die Zinsentscheidungen anderer Zentralbanken beeinflussen und möglicherweise den Eindruck einer Abschwächung der US-Wirtschaft und eines damit verbundenen globalen Abschwungs erwecken. Diese Entwicklung könnte die Europäische Zentralbank (EZB) dazu verleiten, im nächsten Monat eine weitere Zinssenkung in Erwägung zu ziehen, obwohl sie sich bisher entschieden dagegen verwehrt hat.
Die EZB, unter der Führung von Christine Lagarde, betont stets die Unabhängigkeit ihrer Entscheidungen, hat jedoch eingeräumt, dass die US-Geldpolitik signifikante Auswirkungen auf den 20-Nationen-Block haben kann. Eine erneute Zinssenkung im Oktober und möglicherweise im Dezember würde die EZB und die Fed in Bezug auf die Gesamthöhe der Zinssenkungen in diesem Jahr auf Augenhöhe bringen.
Eine aktuelle Studie des Institute of International Finance zeigte, dass Zinssatzänderungen in den USA seit 2021 der wichtigste Treiber für Entscheidungen in Europa waren. Laut Marcello Estevao von der IIF sollte die EZB Zinsdifferenzen zur Fed berücksichtigen, um wirtschaftliche Auswirkungen wie eine Aufwertung des Euro, sinkende Exporte und wirtschaftliche Abschwächung zu vermeiden.
Die Reaktionen in den Schwellenländern waren unterschiedlich. Zentralbanken in Ländern wie dem Persischen Golf, die ihre Währungen an den Dollar koppeln, folgten der Fed und senkten ebenfalls die Zinsen um einen halben Punkt. Während in London die Bank of England wahrscheinlich keine Änderungen vornehmen wird, wird in Südafrika eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt erwartet.
Nicht ganz klar ist die Reaktion in Schwellenländern mit frei floatenden Währungen. Eine von Bloomberg Economics veröffentlichte Analyse vermutet, dass diese Länder in Zukunft weniger stark der Fed folgen werden, wobei Jakarta den Schritt bereits mit einer Viertelpunkt-Senkung vorgemacht hat. In Japan, wo die Zentralbank gerade erst beginnt, die Geldpolitik zu straffen, könnte die Entscheidung der Fed als vorwarnender Hinweis für kommende Herausforderungen gewertet werden.