Die Federal Reserve hat am Mittwoch die Zinssätze um 25 Basispunkte gesenkt. Während das Jahr 2025 näher rückt, richtet sich der Fokus der Investoren verstärkt auf die Einschätzung der Fed hinsichtlich des neutralen Zinssatzes in einer Wirtschaft nach der Pandemie.
Nick Timiraos, der Chefökonom des Wall Street Journal, untersucht in der Sendung Market Domination das Konzept des neutralen Zinssatzes der Fed. Er erläutert, dass vor einem Jahrzehnt die Diskussionen über neutrale Zinserwartungen selten in der Öffentlichkeit stattfanden. Diese Praxis änderte sich während der Amtszeit von Janet Yellen als Fed-Chefin, als sie begann, über das erwartete Anhalten niedriger Zinssätze aufgrund des sinkenden neutralen Zinssatzes zu sprechen.
Der neutrale Zinssatz wird von Timiraos als „der richtige Zinssatz beschrieben, der zu niedriger und stabiler Inflation bei maximaler Beschäftigung führt. Der Zinssatz, der diese Bedingungen ohne wirtschaftliche Schocks am besten ermöglicht und beibehält.“ Er sieht darin ein Szenario, das annähernd einem „Nirwana“ gleicht.
Für die Federal Reserve ist dieser neutrale Zinssatz ein entscheidender Faktor zur Beurteilung, ob sie ihre Geldpolitik eher bremsen oder ankurbeln sollte. Allerdings betont Timiraos, dass die bevorstehenden politischen Maßnahmen der Trump-Regierung die aktuelle Berechnung weiter verunsichern.
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