Die US-Notenbank Federal Reserve steht vor einer wegweisenden Entscheidung. Erstmals seit über vier Jahren erwägt die Zentralbank eine Zinssenkung, um die zuvor eingeführten restriktiven Maßnahmen abzubauen, die zur Bekämpfung der Inflation notwendig waren. Unklar bleibt jedoch, ob die Entscheidungsträger eine Senkung um einen halben Prozentpunkt oder eine vorsichtigere Reduktion bevorzugen werden.
Das Unsicherheitsmoment um die Entscheidung, die nur knapp zwei Monate vor einer voraussichtlich heiß umkämpften US-Präsidentschaftswahl fällt, scheint darauf hinzudeuten, dass das Signal, das die Fed senden möchte, wichtiger ist als der kurzfristige makroökonomische Effekt. Angesichts wachsender Sorgen um den Arbeitsmarkt hat Fed-Chef Jerome Powell mehrfach betont, dass die Aufrechterhaltung des Wirtschaftswachstums und der damit verbundenen Beschäftigung nun Priorität hat, insbesondere da die Inflation sich dem 2%-Ziel nähert.
Eine 50-Basis-Punkte-Senkung würde ein starkes Engagement für die Fortsetzung des derzeitigen Aufschwungs signalisieren, während eine Reduktion um 0,25 Prozentpunkte besser zu den bisherigen vorsichtigen Zyklen der Fed passen würde. Trotz eines Rückgangs der jüngsten Beschäftigungszuwächse bleibt das Jobwachstum positiv, und die Wirtschaft zeigt mit einem robusten Quartalswachstum von 3,0% eine überraschende Robustheit.
Laut Diane Swonk, Chefvolkswirtin bei KPMG, besteht keine klare Mehrheit für eine 50-Basis-Punkte-Senkung. Noch in der letzten Fed-Sitzung gab es zahlreiche Stimmen für eine Zinssenkung, wodurch die Erwartungen hoch sind, dass Fed-Chef Powell seine Aussage einlösen muss, den Arbeitsmarkt nicht weiter auszubremsen. Krishna Guha von Evercore ISI hält es für wahrscheinlich, dass die Fed eine 50-Basis-Punkte-Senkung vornehmen wird, um Vertrauen in die Wirtschaftsentwicklung zu stärken, auch wenn es zu Dissenten kommen könnte.
Die Bekanntgabe der Entscheidung sowie die anschließende Pressekonferenz Powells erfolgen zu einem kritischen Zeitpunkt, da sie unmittelbar vor der US-Präsidentschaftswahl stattfinden. Eine klare Kommunikation zur zukünftigen Richtung der Zinspolitik ist daher von großer Bedeutung.
Seit 14 Monaten hält die Fed ihren Leitzins in der aktuellen Spanne von 5,25% bis 5,50%, eine Periode, die länger ist als drei der letzten sechs Halteperioden, aber kürzer als die 15-monatige Phase vor der Finanzkrise 2007-2009 und die 18-monatige Unterbrechung während der „Großen Moderation“ Ende der 1990er Jahre.
Wie Powell die Entscheidungsfindung und den Ausblick auf die zukünftige Zinspolitik in seiner Pressekonferenz beschreibt, wird entscheidend sein. Die Märkte und die Wähler, die von Themen wie Lebenshaltungskosten stark beeinflusst werden, werden genau zuhören.
Nach der Pandemie trieben eine Kombination aus Güterknappheit, umfangreichen Ausgaben und Lohnwachstum die Inflation 2022 auf ein 40-Jahre-Hoch. Die Wirtschaft hat dennoch besser performt als erwartet und nun gibt die Fed erste Hinweise auf die zukünftige Zinspolitik.