Die jüngsten geldpolitischen Entscheidungen der größten entwickelten Volkswirtschaften stehen im Zeichen einer umfassenden Zinssenkungswelle. Unter der Führung der US-Notenbank Federal Reserve erlebte der September eine bemerkenswerte Dynamik, die an die Lockerungsmaßnahmen zu Beginn der COVID-19-Pandemie erinnert. Ganze fünf der neun Zentralbanken, die die meistgehandelten Währungen überwachen, entschieden sich für eine Reduzierung ihrer Leitzinsen.
Mit einem beeindruckenden Schnitt von 50 Basispunkten gab die Federal Reserve den Startschuss, gefolgt von weiteren Reduzierungen um 25 Basispunkte in Schweden, der Schweiz, Kanada und der Eurozone. Diese Maßnahmen zeugen vom größten gemeinsamen Entlastungsversuch der Zentralbanken seit März 2020, als ein kumulativer Schnitt von 615 Basispunkten vorgenommen wurde, um die von der Pandemie gebeutelten Volkswirtschaften zu stützen. Analysten blicken nun gespannt auf die Tiefe und Dauer dieser Zinssenkungszyklen.
Tatjana Greil Castro, Global Co-Chefin für öffentliche Märkte bei Muzinich & Co., kommentierte: "Nach der Senkung um 50 Basispunkte ist die kommunikative Botschaft der Fed entscheidend - wir sind wachsam, sehen ein Abflauen des Beschäftigungswachstums und sind auf der Hut." Sie prognostiziert, dass der Zyklus in den USA wahrscheinlich flacher verlaufen wird und dortige Zinssätze sich bei etwa 3-3,5% einpendeln könnten, während Europa 2-2,25% erreichen könnte, solange kein externer Schock eintritt.
In den Schwellenländern zeigte sich ein differenzierteres Bild. Hier bot der kräftige Step der Fed nicht zwangsläufig mehr Handlungsspielraum. "Zentralbanken in Schwellenländern werden insbesondere Währungen und Kapitalströme schützen müssen", erläutert Alexis Taffin de Tilques von BNP Paribas.
Dieses Spannungsfeld illustrieren die jüngsten Zinserhöhungen in Brasilien und Russland. Brasilien erhöhte seinen Leitzins erstmals seit zwei Jahren um 25 Basispunkte. In einem bemerkenswerten Schritt hob Russland seinen Leitzins um 100 Basispunkte an, um dem Druck auf den Rubel zu begegnen. In konträrem Kurs reduzierten sieben Zentralbanken aus aufstrebenden Märkten ihre Zinssätze insgesamt um 200 Basispunkte. Darunter Indonesien, Mexiko, Südafrika, Tschechien, Ungarn, Chile und Kolumbien.
Mit diesen Entwicklungen summiert sich die Anzahl der Zinssenkungen seit Jahresbeginn auf insgesamt beeindruckende 1.525 Basispunkte, während die kumulierten Zinserhöhungen für 2024 bei 1.100 Basispunkten liegen.