Die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinssätze im November unverändert lassen wird, steigt. Dies legt Torsten Slok, Chefvolkswirt bei Apollo Management, nahe. Besonders bemerkenswert ist dabei die robuste Verfassung der US-Wirtschaft, die den aktuellen Aufwärtstrend stützt.
Zu den Gründen für die beeindruckende Wirtschaftskraft der USA zählen laut Slok eine eher zurückhaltende Fed, hohe Aktien- und Immobilienpreise, enge Kreditspannen sowie ein "offenes" Unternehmensfinanzierungsumfeld sowohl in öffentlichen als auch privaten Märkten. Er sieht eine Fortsetzung der wirtschaftlichen Expansion, mit einem prognostizierten BIP-Wachstum im dritten Quartal von 3,4% durch die Federal Reserve in Atlanta. Diese Entwicklungen entsprechen einem Szenario ohne Rezession, in dem das Wirtschaftswachstum anhält und die Inflation erneut angefacht wird.
Die Meinung Sloks findet sowohl an der Wall Street als auch bei einigen politischen Entscheidungsträgern zunehmend Anklang. So plädiert Lorie Logan, Präsidentin der Fed von Dallas, für einen zurückhaltenden Ansatz im Umgang mit Zinssenkungen. Der Chefökonom von Apollo verweist auf zehn "Rückenwinde" für die US-Wirtschaft, die die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Fed ihre bisherige Zinspolitik bei ihrer nächsten Sitzung im November überdenkt und eine Pause einlegt.
Laut aktuellen Berechnungen liegt das Marktwissen bei Zinssenkungen von nur 21 Basispunkten für die Novembersitzung und 42 Basispunkten für die verbleibenden Sitzungen des Jahres. Dies deutet auf die Möglichkeit hin, dass die Zentralbank eine Sitzung überspringen könnte, eine Ansicht, die durch den starken Arbeitsmarktbericht von September weitere Unterstützung fand.
Der kommende Arbeitsmarktbericht wird am 1. November veröffentlicht, kurz vor den US-Wahlen und dem zweitägigen Fed-Treffen. Während diese Daten auf ein Szenario ohne Rezession hinweisen, erlebte der Anleihemarkt einen schwierigen Oktober. Ein Anstieg der Neueinstellungen trieb die Renditen von Schatzanweisungen in die Höhe, mit der 10-Jahres-Rendite bei etwa 4,15% am Montag, einem bemerkenswerten Anstieg gegenüber 3,69% zu Monatsbeginn.
Verstärkte Verkäufe sind eine Reaktion auf Bedenken hinsichtlich US-amerikanischer Fiskalausgaben. T. Rowe Price schließt einen Anstieg der 10-jährigen Renditen auf 5% innerhalb der nächsten sechs Monate nicht aus, angesichts steigender Inflationserwartungen und "geringer Fed-Zinssenkungen". Konsumenten und Unternehmen profitieren aktuell von "festen niedrigen Zinssätzen" im Wirtschaftszyklus. Weitere positive Impulse kommen durch staatliche Ausgaben im Rahmen der wirtschaftlichen Entwicklungsinitiativen von Präsident Joe Biden, den Chips Act und den Inflation Reduction Act, während die Unsicherheit im Vorfeld der US-Wahlen bald der Vergangenheit angehören wird.