Eine Welle des Börsenabbaus erschüttert Londons Finanzmarkt. In diesem Jahr haben 88 Unternehmen von der Londoner Hauptbörse den Rückzug angetreten oder ihre primären Börsennotierungen in die USA verlagert, während lediglich 18 neue Notierungen hinzugekommen sind. Diese beispiellose Nettoabwanderung deutet auf den größten Rückgang seit der Finanzkrise hin, während Neuemissionen gleichfalls rar bleiben und Bieter vermehrt auf in London registrierte Unternehmen abzielen.
Goldman Sachs beleuchtet in einem ausführlichen Bericht mit dem Titel 'New York Calling' die Ursachen und Auswirkungen dieser „LSExodus“ genannten Massenbewegung. Eine wesentliche Triebfeder des Trends ist die wachsende Bewertungslücke zwischen britischen und amerikanischen Aktien. Dieses Phänomen ist global, jedoch ist die Lücke beim UK-Börsenmarkt besonders ausgeprägt, selbst wenn man sektorale Unterschiede berücksichtigt.
Untersuchungen zeigen, dass alle Branchen in Großbritannien mit einem zweistelligen KGV-Abschlag im Vergleich zu ihren US-Pendants gehandelt werden. Ein Mangel an Investitionen in britische Aktien durch inländisches Kapital wirkt als zusätzlicher Verstärker der Abwanderung. Da nur noch etwa ein Drittel des britischen Aktienmarktes von heimischen Investoren gehalten wird, im Gegensatz zu über 80 % in den 1990er Jahren, ist das Ungleichgewicht in der Kapitalallokation offenkundig.
Strategien zur Schließung dieser Bewertungsdifferenz sind begrenzt: Neulistungen, Übernahmen oder Aktienrückkäufe sind im Fokus. Diese Taktiken haben jedoch ihren Preis, indem sie den britischen Markt weiter schrumpfen und die Handelsumsätze senken. Goldman prognostiziert eine Fortsetzung dieser Entwicklungen und rät zur Besinnung auf nachhaltigere strukturelle Lösungen.
Letzten Endes sollte das Augenmerk auf die Standorte der Unternehmen, ihrer Geschäfte und Arbeitsplätze gerichtet werden, weniger auf ihre Börsenadressen. Anzeichen für eine kommende Wiederbelebung könnten Geldflüsse zurückbringen. Der Blick nach Japan zeigt, dass auch eine langjährig schwächelnde Börse wieder an Dynamik gewinnen kann.