Währungsmärkte in Aufruhr: US-Wahl schürt Volatilität

Mit der Spannung einer Wahlnacht, die wenig Raum für Vorhersagen lässt, reagieren Währungshändler auf die bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen, indem sie eilig Absicherungen für mögliche abrupte Preisbewegungen über Nacht vornehmen. Die Optionen-Volatilität für den Euro und den mexikanischen Peso erreicht Werte, die seit der Wahl 2016 nicht mehr gesehen wurden. Der Ausgang der Wahl, bei der die demokratische Vizepräsidentin Kamala Harris gegen den republikanischen Ex-Präsidenten Donald Trump antritt, ist auch Wochen vor der Abstimmung noch nicht abzusehen. Beide Kontrahenten sind in den Meinungsumfragen nahezu gleichauf, sodass das endgültige Ergebnis erst Tage nach dem Wahltermin zu erwarten ist. Analysten vermuten, dass Trumps Politik in den Bereichen Immigration, Steuererleichterungen und Zölle Inflationsdruck ausüben und sowohl die Anleiherenditen als auch den Dollar in die Höhe treiben könnte. Harris wiederum gilt als Kandidatin der politischen Kontinuität. Die implizite Übernacht-Volatilität für den Euro erreichte 26,4 % – den höchsten Stand seit dem 9. November 2016, als Donald Trump die damaligen Wahlen überraschend gewann. Beim mexikanischen Peso stieg die Übernacht-Volatilität sogar auf über 87 %, den höchsten Wert seit dem Wahltag 2016. Strategen von Monex Europe erklärten, dass die extrem knappe Wahl die Unsicherheit über den Ausgang unterstreicht, was während des Wahlprozesses die Marktaktivitäten dämpfen könnte, während Händler auf die Ergebnisse in den frühen Morgenstunden des folgenden Tages warten. Im Blick auf die kommenden Wochen ist keine signifikante Abnahme der Volatilität in Sicht. Die einwöchige implizite Volatilität des Euro stieg auf 13,06 %, den höchsten Wert seit dem Kollaps der Credit Suisse im März 2023. Auch die einmonatige Volatilität bewegt sich in der Nähe ihrer Höchststände seit März des Vorjahres. Die einwöchige Peso-Volatilität liegt bei 44 %, dem höchsten Stand seit der COVID-Krise im März 2020, und ist fast viermal höher als bei der US-Wahl im November 2020. Auch bei anderen wichtigen US-Handelspartnern nimmt die Volatilität deutlich zu. Trump drohte bei einem Wahlsieg mit weiteren Strafzöllen auf China und andere Nationen. Die einwöchige implizite Volatilität des Offshore-Renmimbi erreichte am Dienstag 14,45 %, den höchsten Stand seit mindestens 2012, während sie vor einer Woche noch bei etwa 2,5 % lag. Die einwöchigen Optionen des kanadischen Dollars stiegen am Dienstag auf über 8,5 %, was ebenfalls den höchsten Stand seit März 2023 markiert. Strategen von ING kommentierten, dass der deutliche Anstieg der impliziten Volatilität im Vergleich zur realisierten Volatilität, besonders beim Euro und kanadischen Dollar, die Nervosität der Märkte widerspiegelt.