Die Wirtschaft der Vereinigten Staaten steht vor einer schwierigen Herausforderung: Kann sie die Inflation besiegen, ohne in eine Rezession abzurutschen? Diese Frage bewegt derzeit viele Investoren, denn aktuelle Wirtschaftsdaten deuten auf eine Abschwächung der Konjunktur hin.
Bereits im August lösten die Arbeitsmarktdaten für Juli Rezessionsängste aus. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3%, was die sogenannte Sahm-Regel aktivierte, die als Rezessionsanzeichen gilt. Dies führte zu einem tiefen Ausverkauf am Aktienmarkt über die nächsten beiden Handelstage. Matt Stucky, Chefportfoliomanager für Aktien bei Northwestern Mutual Wealth Management, erklärte gegenüber MarketWatch, dass die Arbeitslosenquote zunehmend im Fokus der Investoren stehe.
Obwohl sich die Märkte von diesen Verlusten erholten, bleiben Investoren sensibel gegenüber schwachen Konjunkturdaten und Diskussionen über eine bevorstehende Rezession. Diese Woche zeigten neue Daten weiterhin steigende Rezessionsrisiken.
Am Dienstag berichtete das Institute for Supply Management, dass sein Fertigungsindex den fünften Monat in Folge im negativen Bereich lag, was auf eine tiefe Krise im Fertigungssektor hinweist und die Investoren verunsicherte. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,5%, der S&P 500 um 2,1% und der Nasdaq Composite um 3,3%.
Am Donnerstag zeigten die ADP-Daten, dass im August 99.000 Arbeitsplätze hinzugekommen sind, verglichen mit 111.000 im Juli. Dies deutet auf eine Verlangsamung bei den Einstellungen hin – das geringste monatliche Jobwachstum seit Anfang 2021.
Das alles kulminiert im US-Arbeitsmarktbericht am Freitag. Erinnern Sie sich: Es war der Beschäftigungsbericht Anfang August, der einen Markt-Ausverkauf auslöste. Laut FactSet-Daten schätzt der Wall-Street-Konsens, dass die Arbeitslosenquote im August bei 4,2% liegen wird. Sollte die Arbeitslosenquote höher ausfallen, könnte dies negativ auf die Märkte wirken. Doch selbst bei einem Erwartungen entsprechenden Ergebnis könnten die Investoren weiterhin angespannt bleiben.
Joe Davis, Chefökonom bei Vanguard, deutet an, dass der Freitag ein aufregender Morgen werden könnte, wenn der Markt den August-Arbeitsmarktbericht vor dem FOMC-Treffen am 17.-18. September verdaut. Er erwartet ein leicht positives Jobwachstum, betont jedoch, dass die Volatilität der Arbeitslosenquote das Ausmaß der Zinssenkung im September entscheiden könnte.
Wie Fed-Chef Jerome Powell in seiner Rede in Jackson Hole letzten Monat erwähnte, wird die Fed bei der Festlegung der Geldpolitik besonderes Augenmerk auf den US-Arbeitsmarkt legen. Während eine Zinssenkung der Wirtschaft Auftrieb geben könnte, sind einige Menschen besorgt über die Gründe für eine solche Senkung – ob dies bedeutet, dass die hohe Inflation in der Vergangenheit liegt oder ob die Wirtschaft niedrigere Zinsen benötigt, um eine Rezession zu vermeiden.
Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, schrieb in einer Mitteilung, dass wir in einer "schlechte Nachrichten sind schlechte Nachrichten"-Umgebung sind. Das Risiko wirklich schlechter Nachrichten bestehe darin, dass selbst wenn die Fed bereit ist, aggressiv zu reagieren, es zu spät sein könnte, um eine reale wirtschaftliche Schwäche abzuwenden.
Der Fed Beige Book – ein Bericht, der anekdotische Informationen über aktuelle wirtschaftliche Bedingungen sammelt – berichtete am Mittwoch, dass die wirtschaftliche Aktivität in drei Fed-Bezirken leicht gestiegen ist und in neun Bezirken stagniert oder zurückgegangen ist. Im vorherigen Bericht meldeten nur fünf Bezirke stagnierende oder rückläufige Aktivitäten. Der aktuelle Bericht zeigte auch einen Rückgang des Verbraucherverhaltens und der Fertigungsaktivitäten in den meisten Bezirken.
Viele Unternehmen haben in ihren Ergebnissen des zweiten Quartals dieses Schwächeln der Verbraucher, insbesondere bei einkommensschwachen Haushalten, gespürt. Michael Creedon, COO von Dollar Tree, bestätigte in einer Gewinnmitteilung, dass die Nachfrage der Kernkundschaft von Family Dollar nach wie vor schwach sei. Die Aktien des Discounters stiegen am Donnerstag um 7,7%, sind jedoch laut FactSet seit Jahresbeginn um mehr als 50% gesunken.
Brian Rose, Senior-Volkswirt bei UBS Global Wealth Management, erklärte, dass das Beige Book darauf hinweise, dass die Wirtschaft bereits unter Trend wachse und die Rezessionsrisiken steigen. Dies stehe im Einklang mit dem schwachen ISM-Manufacturing-PMI-Bericht und den JOLTS-Daten dieser Woche, die einen weiteren Rückgang der offenen Stellen zeigten.
Laut Rose erwartet UBS nach wie vor eine sanfte Landung der Wirtschaft, jedoch nehmen die Rezessionsrisiken zu. Alle diese Daten zeigen, dass die Wirtschaft in einer merkwürdigen Lage sein könnte. Sie wächst noch, aber langsamer als zuvor, und genau diese Verlangsamung beunruhigt die Investoren. Wird dieses Momentum in eine Rezession münden, oder ist dies nur ein Anzeichen für eine sanfte Landung? Weitere Daten werden erforderlich sein, um diese Frage endgültig zu beantworten.