Die US-amerikanische Staatsverschuldung bleibt auf einem potenziell unsicheren Kurs, mit Defiziten, die laut einem Analysten der Investmentfirma DoubleLine voraussichtlich umfangreicher ausfallen werden als zuletzt vom Congressional Budget Office (CBO) prognostiziert. Anfang der Woche veröffentlichte das unparteiische Budgetbüro neue Prognosen für die US-Budgetdefizite der kommenden zehn Jahre, die ein leicht verbessertes fiskalisches Bild im Vergleich zur früheren Juni-Prognose für 2024 zeigen.
Ein wesentlicher Indikator für die finanzielle Gesundheit eines Landes, das Verhältnis von Schulden zu Bruttoinlandsprodukt, wird laut CBO bis 2035 auf 118,5% ansteigen, ausgehend von etwa 98% im Vorjahr. Dies ist ein verbessertes Bild im Vergleich zur vorherigen Schätzung von 122% Schulden/BIP bis 2034.
Jedoch betonte Ryan Kimmel von DoubleLine, dass diese Prognosen optimistisch seien, insbesondere im Hinblick auf die erwarteten Steuersenkungen unter Präsident Donald Trump. Für zusätzliche Spannung sorgt die Annahme niedriger Zinssätze in den Berechnungen des CBO. Kimmel warnte, dass bereits kleine Anpassungen der Zinsannahmen das Schuldenprofil erheblich verschlechtern könnten.
Das CBO basiert seine Schätzungen auf bestehenden Gesetzen und nimmt an, dass die von Trump 2017 eingeführten Steuersenkungen wie geplant zum Jahresende auslaufen. Sollte Trump und die Republikaner im Kongress jedoch diese Steuersätze verlängern, könnte das die Defizite in den nächsten zehn Jahren um über 4 Billionen US-Dollar erhöhen.
Die Einschätzungen des CBO gehen davon aus, dass der effektive Federal Funds Rate sowie die Renditen auf Drei-Monats-Schatzwechseln und 10-jährigen Staatsanleihen bis 2035 unter 4% bleiben. Angesichts einer aktuellen Renditekurve, die bereits über 4% liegt, könnte dies jedoch eine Herausforderung darstellen, insbesondere bei einem optimistischen Wachstumsbild, das höhere Zinssätze nach sich ziehen sollte.
Trump schlug letzte Woche Scott Bessent als neuen Finanzminister vor, der hohe Defizite der letzten Jahre auf ein "Ausgabenproblem" zurückführte. Kimmel wertet diese Einsicht positiv, sieht jedoch nach wie vor wenig Klarheit in fiskalpolitischen Fragen seitens der Trump-Administration.
Mit einer schwächeren Finanzprognose am Horizont, die voraussichtlich die US-Regierung zwingen wird, mehr Schulden auszugeben, prognostiziert DoubleLine steigende langfristige US-Anleiherenditen. "Das Schuldenprofil ist unserer Ansicht nach nicht positiv für den langen Teil der Zinskurve ... Wir haben eine deutliche Kurvensteilung beobachtet, jedoch denken wir, dass noch Raum für weitere Steilungen besteht," so Kimmel.