Die amerikanischen Großbanken stehen angesichts des beginnenden dritten Quartals der Berichtssaison unter verstärkter Beobachtung der Investoren. Die Hauptfrage lautet: Wie wird der neue Zinssenkungszyklus der Federal Reserve die Bankgewinne beeinflussen? Den Anfang machen die Ergebnisse von JPMorgan Chase und Wells Fargo, gefolgt von Bank of America und Citigroup in der kommenden Woche.
Analysten prognostizieren, dass alle vier Banken im Vergleich zum Vorquartal und zum Vorjahr einen Rückgang ihres Nettogewinns melden werden. Hintergrund sind die hohen Zinssätze im Großteil des dritten Quartals, die die Margen im Kreditgeschäft belasteten. Doch nach der Senkung des Leitzinses der Fed um einen halben Prozentpunkt am 18. September rückt die Frage nach den zukünftigen Margen in den Fokus, da die Kosten für Kreditnehmer sinken.
Die größten Institute haben bereits begonnen, die Zinssätze für Neukredite zu senken, was eine wichtige Ertragsquelle beeinträchtigt, die 2022 und 2023 die Gewinne ankurbelte. Andererseits könnte der geringere Bedarf, Einlagen zu hohen Zinsen zu halten, langfristig die Kosten senken und die Margen verbessern. Der künftige Verlauf bleibt jedoch ungewiss, weshalb Investoren in den kommenden Wochen die Prognosen der Banken im Hinblick auf den neuen Zinskurs der Fed aufmerksam beobachten werden.
Ein entscheidender Faktor für die Marktbeobachter wird das Nettozinseinkommen sein, das den Unterschied zwischen Einnahmen aus Vermögenswerten und Ausgaben für Einlagen misst. Insbesondere JPMorgan steht im Fokus, da die Bank 2023 Rekordgewinne erzielte, als die Fed die Zinssätze anhob, um die Inflation zu drosseln. Allerdings zeigt sich in den letzten Quartalen ein Druck auf das Nettozinseinkommen durch steigende Einlagenkosten.
JPMorgan versucht, die Erwartungen der Wall Street anzupassen. So warnte COO Daniel Pinto kürzlich, dass die Konsensprognose der Analysten für ein Nettozinseinkommen von 91,5 Milliarden US-Dollar bis 2025 "nicht sehr realistisch" sei, was teilweise auf den Effekt der fallenden Zinssätze zurückzuführen sei. Infolgedessen sank die Aktie von JPMorgan nach Pintos Aussagen so stark wie seit 2020 nicht mehr an einem Tag.
Ein weiteres Risiko für JPMorgan und andere große Banken besteht darin, dass variabel verzinste Darlehen, die in Zeiten steigender Zinssätze mehr Erträge brachten, nun neu bewertet und niedriger verzinst werden. Zudem könnte der Vorteil, dass die Einlagenzinsen während der Straffungsphase der Fed nicht so stark erhöht werden mussten wie bei Regionalbanken, zu geringeren kurzfristigen Kostenersparnissen führen.
Ein neuer Zinssenkungszyklus der Fed stellt eine Herausforderung für jede Bank dar, die Einlagenkosten schnell zu senken, besonders bei langfristigen CDs und hochverzinsten Sparkonten. Allerdings zeigen erste Anzeichen, dass einige Zinssätze bereits gesenkt werden, besonders bei kleineren Regionalbanken, die nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und anderen großen Instituten mit gestiegenen Finanzierungskosten zu kämpfen hatten.
Morgan Stanley sieht „mehr positive Überraschungen“ für mittelgroße Banken, wobei Keycorp und PNC am meisten profitieren dürften. Trotzdem sind viele Investoren optimistisch, dass niedrigere Zinssätze letztlich der gesamten Bankenbranche zugutekommen könnten, insbesondere wenn die US-Wirtschaft eine Rezession vermeiden kann. Die Geldpolitik könnte auch die Nachfrage nach neuen Krediten von Verbrauchern und Unternehmen ankurbeln und das Investmentbanking-Geschäft beleben.