Die Aussichten auf eine kurzfristige Erholung des 28-Billionen-Dollar schweren US-Staatsanleihemarktes geraten ins Wanken. Die erwartete Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus könnte eine fiskalisch expansive Politik einleiten, die das Ausmaß zukünftiger Zinssenkungen der Federal Reserve beeinflusst. Nach ihrer Sitzung hat die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte gesenkt, nach einer vorherigen Reduktion um 50 Basispunkte im September, die den aktuellen Zinssenkungszyklus eingeleitet hatte.
Die Erwartung weiterer Zinssenkungen wird durch Trumps wirtschaftspolitische Vorstellung getrübt, die auf Steuersenkungen und Zölle setzt. Diese könnten das Wachstum beschleunigen und die Verbraucherpreise ansteigen lassen, Faktoren, die die Fed veranlassen könnten, vorsichtigere Zinssenkungen in Betracht zu ziehen, um einem inflationären Aufschwung entgegenzuwirken. Laut Tony Rodriguez von Nuveen wird die Fed wahrscheinlich die Zinsen langsamer senken, als ursprünglich angenommen.
Die Renditen von Staatsanleihen, welche gegenläufig zu den Anleihekursen verlaufen und den Zinserwartungen folgen, sind seit Mitte September um über 70 Basispunkte angestiegen und erlebten ihren größten monatlichen Anstieg seit der Finanzkrise 2008. Dies fiel mit Trumps besseren Umfragewerten zusammen. Investorenerwartungen sehen derzeit einen Rückgang der Zinsen auf etwa 3,7% bis Ende nächsten Jahres, was rund 100 Basispunkte höher ist als noch im September prognostiziert.
Strategen bei BofA Global Research haben ihre kurzfristigen Ziele für Anleiherenditen von zuvor 3,5%-4,25% auf nun 4,25%-4,75% angepasst. Fed-Chef Jerome Powell blieb vorsichtig und wollte keine Spekulationen über die Auswirkungen der neuen US-Regierung auf die Geldpolitik anstellen. Er wies darauf hin, dass die höheren Renditen eher ein verbessertes Wirtschaftswachstum widerspiegeln als Inflationserwartungen. Dennoch stieg der 10-jährige Break-even-Inflationssatz auf 2,4%, den höchsten Wert seit über sechs Monaten.
Dan Ivascyn von PIMCO äußerte Besorgnis über eine mögliche Inflationswende, die die Fed dazu zwingen könnte, die Zinssenkungen zu verlangsamen oder zu pausieren.