Die Größe des bevorstehenden Zinssenkungsschritts der Federal Reserve wird für globale Anleger keinen entscheidenden Unterschied machen, doch die Risiken durch die Konjunkturabkühlung in China bleiben ein dominierender Faktor. Bei einem regionalen Forum äußerten sich mehrere prominente Teilnehmer.
Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, betonte, dass die Entscheidung der Fed in dieser Woche über langfristig geringe Auswirkungen verfügen wird, da die Geldpolitik auf niedrige reale Zinssätze hinauslaufen müsse, um steigende Schulden zu bedienen. "Die Fed muss die Zinssätze hoch genug halten, um die Gläubiger zufriedenzustellen, ohne die Schuldner zu überstrapazieren", sagte Dalio während des Milken Institute Asia Summit 2024 in Singapur.
Die Fed wird an diesem Mittwoch erwartungsgemäß die Zinssätze senken, nachdem sie die Finanzierungskosten mehr als ein Jahr lang auf dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten gehalten hat. Anleger und Analysten sind sich uneinig, ob die Senkung um ein Viertel oder ein halbes Prozentpunkt erfolgen wird, um eine sanfte Landung der Wirtschaft zu gewährleisten.
Jody Jonsson, stellvertretender Vorsitzender von Capital Group Companies, erklärte in einem separaten Interview, dass die Größe der Zinssenkung keinen Einfluss auf ihr persönliches Portfolio haben werde. Wichtig sei es, langfristig zu denken und insbesondere für Aktienanleger einen Horizont von fünf bis zehn Jahren zu betrachten.
Jonathan Goldstein, CEO von Cain International, betonte, dass Rückkehr-zum-Arbeitsplatz-Richtlinien ebenso entscheidend für die Immobilienbranche seien wie Zinssenkungen der Fed.
Investoren äußerten ihre Besorgnis über die Abschwächung in China, die Druck auf die dortigen Behörden ausübe, um mit fiskal- und geldpolitischen Maßnahmen das Wachstumsziel von etwa 5% zu erreichen. Fang Fenglei, Gründer von Hopu Investment Management, hob hervor, dass China schwerwiegendere Langzeitfolgen der Covid-19-Pandemie verzeichne, darunter fallende Aktienmärkte und ausbleibende ausländische Direktinvestitionen.
Trotz der Hoffnung auf stärkere Konjunkturmaßnahmen betonte Fang, dass Chinas Führung aufgrund ihrer langfristigen Herrschaft und ihrer politischen Wirtschaftsausrichtung wenig Augenmerk auf kurzfristige Interessen lege.
Bedenken hinsichtlich einer Wiederholung vergangener Fehler, wie des 4-Billionen-Yuan-Stimulus nach der Finanzkrise, die Immobilienpreise in die Höhe getrieben und Überkapazitäten verursacht hatte, sind präsent. Im August verzeichnete Chinas Industrieproduktion die längste Abwärtstendenz seit 2021, und Konsum sowie Investitionen schwächten sich stärker als erwartet ab. Die chinesische Zentralbank signalisiert prioritätsmäßig der Bekämpfung von Deflation und mögliche weitere Lockerungen der Geldpolitik.
Ray Dalio wies darauf hin, dass ein kleiner Teil des Portfolios seines Family Office weiterhin in China investiert sei, obwohl es dort ernsthafte Probleme gäbe. "Es gibt einen kleinen Prozentsatz unseres Portfolios in China und wir werden durch diesen Prozess weiterhin dort investieren," fügte er hinzu.
Jonsson von Capital Group ergänzte, dass die Probleme in Chinas Wirtschaft sowohl für chinesische als auch westliche Unternehmen von großer Bedeutung seien und sich nicht schnell durch Regierungsmaßnahmen lösen ließen, sondern eine wesentlich längere Zeit benötigten.