TSMCs Megainvestitionen und ihre Auswirkungen auf ASML

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) dominiert den globalen Foundry-Markt mit einem beeindruckenden Anteil von 62 %. Damit lässt das Unternehmen den zweitplatzierten Samsung, der lediglich 13 % des Marktes kontrolliert, weit hinter sich. Diese starke Position verschafft TSMC erhebliche Vorteile im langfristigen Wachstum des Halbleitermarktes, der durch den Aufstieg der Künstlichen Intelligenz (KI) zusätzliche Impulse erhält und mehrere Endmärkte positiv beeinflusst. Die globalen Halbleiterumsätze werden voraussichtlich bis 2032 die Marke von 1,3 Billionen USD überschreiten, nachdem sie im letzten Jahr bei 547 Milliarden USD lagen. Aus diesem Grund hat der Vorstand von TSMC kürzlich einen Investitionsplan über 30 Milliarden USD genehmigt, um fortschrittliche Chipfabrikationsanlagen zu installieren und zu modernisieren, neue Fertigungsanlagen zu bauen und seine Fähigkeiten in der fortschrittlichen Verpackung und Spezialchip-Herstellung zu verstärken. Bemerkenswert ist, dass TSMC bereits 2023 eine ähnliche Summe in Kapitalaufwendungen investiert hat. Es wird jedoch erwartet, dass das Unternehmen seine Kapazitäten weiter ausbaut und plant, 2024 zwischen 30 und 32 Milliarden USD auszugeben. Dies liegt über der ursprünglichen Schätzung von 28 bis 30 Milliarden USD. Analysten gehen davon aus, dass die Kapitalaufwendungen am oberen Ende dieser Spanne liegen könnten. Noch wichtiger ist die Prognose, dass TSMCs Kapitalaufwendungen 2025 auf 37 Milliarden USD steigen könnten. Laut Wall Street Journal erwägen TSMC und Samsung zudem, 100 Milliarden USD in den Bau von großen Chipfabriken im Nahen Osten zu investieren. Dies könnte zu höheren Investitionen in die Halbleiterproduktion durch Unternehmen wie TSMC und Samsung führen. Ein möglicher Anstieg von TSMCs Investitionen deutet darauf hin, dass das Unternehmen mehr in die Beschaffung von High-End-Chip-Fertigungsgeräten investiert, um die Nachfrage nach Chips, die auf fortschrittlichen Fertigungsprozessen wie 3-Nanometer- und 2-Nanometer-Knoten basieren, zu decken. Zum Beispiel ist die Produktionskapazität von TSMCs 3 nm Prozessknoten derzeit ausgelastet, dank der Nachfrage von Unternehmen wie Intel und Apple. Berichten zufolge plant Apple, die gesamte 2nm-Produktionskapazität von TSMC für seine iPhones im Jahr 2025 zu sichern. All dies spielt einem wichtigen Zulieferer von TSMC in die Karten – ASML Holding. Der niederländische Halbleiterausrüster ASML besitzt ein Monopol für extreme ultraviolette (EUV) Lithografiemaschinen, die für die Herstellung von Chips auf kleinen Prozessknoten wie 5nm und 3nm genutzt werden. Angesichts der Tatsache, dass Chiphersteller wie Samsung, TSMC und Intel Schlange stehen, um ASMLs fortschrittliche Maschinen zu kaufen, verzeichnete ASML einen massiven Auftragsbestand von 39 Milliarden Euro, was höher ist als die Umsatzprognose des Unternehmens für 2024 von 27,5 Milliarden Euro. Eigenartigerweise erwartet ASML, dass sein Umsatz 2024 im Vergleich zu 2023 gleich bleiben wird. Doch die jüngsten Entwicklungen in den Kapitalausgaben der Halbleiterindustrie deuten darauf hin, dass bessere Zeiten bevorstehen. Konsensschätzungen zufolge könnte ASMLs Umsatz 2024 um 5 % auf 30,9 Milliarden USD steigen, und die Prognosen für die nächsten Jahre deuten auf ein erhebliches Wachstum hin. Dies ist nicht überraschend, wenn man die enormen Investitionen betrachtet, die TSMC und andere Chiphersteller tätigen, um ihre Produktionskapazitäten auszubauen. Es ist bemerkenswert, dass ASML im letzten Jahr 29 % seines Umsatzes von Kunden aus Taiwan erzielte, was darauf hindeutet, dass TSMC ein großer Kunde des niederländischen Unternehmens ist. Südkoreanische Kunden machten 2023 ebenfalls 25 % des Umsatzes von ASML aus. Daher könnte Samsungs gemeldete Investitionsausweitung im Nahen Osten ein weiterer Katalysator für ASML sein. Auch der südkoreanische Speicherhersteller SK Hynix plant Berichten zufolge, fortschrittliche Ausrüstungen von ASML zu erwerben. Dies alles erklärt, warum der Markt für EUV-Lithografiemaschinen bis 2039 voraussichtlich auf 50 Milliarden USD steigen wird, verglichen mit 8 Milliarden USD im Jahr 2022. ASML könnte daher in den nächsten fünf Jahren ein massives Umsatzwachstum verzeichnen, da Chiphersteller mehr in seine Produkte investieren, um fortschrittliche Chips zu fertigen. Daher könnte es jetzt ein guter Zeitpunkt für Investoren sein, ASML-Aktien zu kaufen, da diese mit dem 28-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt werden, was einem Abschlag auf den fünfjährigen Durchschnitt wie auch auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis des US-Technologiesektors entspricht. Die Aktie hat den breiten Markt in diesem Jahr mit einem Anstieg von nur 7 % unterdurchschnittlich entwickelt, könnte jedoch dank der steigenden Investitionen durch Unternehmen wie TSMC und andere aus dieser Mittelmäßigkeit ausbrechen.