Seit 2009 hat Trex (NYSE: TREX) eine beeindruckende Gesamtperformance von etwa 3.200 % erzielt, trotz seiner Abhängigkeit von der stark zyklischen US-amerikanischen Bauindustrie. Trex, das seit 1998 Verbundstoff-Terrassenbeläge, Geländer und verwandte Produkte herstellt, wuchs schnell und eroberte die Führungsposition in einem 8-Milliarden-Dollar-Markt.
Trotz dieser beeindruckenden Renditen ist der Aktienkurs des Unternehmens um 52 % gegenüber den Höchstständen von 2021 gesunken. Durch einen Boom bei Renovierungen und Sanierungen während der Pandemie, verstärkt durch niedrige Zinssätze, erlebte Trex eine hohe Nachfrage. Nun steht das Unternehmen vor schwierigeren Zeiten.
Dennoch verfügt Trex über langfristige Wachstumstreiber, die es zu einem attraktiven Investment machen. Die innovative Nutzung von recycelten Materialien und eine langlebigere Alternative zu Holz machten Trex schnell zum Marktführer.
Mit derzeit 13 % Marktanteil ist Trex größer als seine nächsten beiden Konkurrenten zusammen. Dies wird durch die Dominanz in Online-Suchen und die Stärke in Bereichen wie Kundenzufriedenheit und Marktwahrnehmung unterstützt.
Obwohl Verbundmaterialien derzeit nur 24 % des Marktes ausmachen, sieht das Management eine jährliche Verschiebung zugunsten von Trex von etwa 1,5 bis 2 Prozentpunkten. Zudem erfordert die Hälfte der 60 Millionen Decks in den USA eine Modernisierung, was Potenzial für weitere Konversionen bietet.
Kurzfristige positive Einflüsse wie die jüngste Zinssenkung der Fed könnten die Kauflust von Hausbesitzern fördern. Eine steigende Verbraucherstimmung, gemessen am US-Index für Verbraucherstimmung (ICS), könnte ebenfalls zu einem Wiederaufleben der Umsätze beitragen.
Auch die internationale Expansion bietet immense Chancen. Trex hält derzeit Marktanteile von 12 % im Vereinigten Königreich, 7 % in Deutschland und 4 % in Frankreich, aber weniger als 1 % in anderen 37 Ländern. Weitere Umsatzwachstumspotenziale liegen in der Erschließung des 3,3-Milliarden-Dollar-Marktes für Geländer und des 250-Millionen-Dollar-Marktes für Terrassenbefestigungen.
Zusätzlich könnte die neue Produktlinie Trex Signature, die sich an hochwertige Haushalte richtet, die zyklische Natur der Trex-Verkäufe abfedern. Der Markt jedoch bleibt vorsichtig, weshalb Trex deutlich unter dem 10-Jahres-Durchschnitt bewertet wird.
Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 28 im Vergleich zum S&P 500-Durchschnitt von 27,4 ist nicht hoch für ein Unternehmen, das seine Umsätze und Nettoeinnahmen in den letzten zehn Jahren um 13 % bzw. 21 % jährlich gesteigert hat. Diese bewährte Wachstumsgeschichte, kombiniert mit den genannten Katalysatoren, macht Trex zu einer vielversprechenden Investition.