Town Centre Securities, ein Immobilieninvestor und Entwickler, mag für viele Anleger aufgrund einiger Risikofaktoren abschreckend wirken. Die Aktien des Unternehmens, das auch Parkhäuser betreibt, sind gering kapitalisiert, da der Hauptanteil von der Familie Ziff gehalten wird, was den freien Handel einschränkt. Zudem wird der Immobiliensektor derzeit durch Unsicherheiten beeinträchtigt, die sich aus dem zunehmenden Online-Handel und dem Trend zum hybriden Arbeiten ergeben.
Dennoch werden die Aktien zu einem fast 50-prozentigen Abschlag auf den Nettovermögenswert (NAV) pro Aktie gehandelt, wie aus dem letzten im Juni endenden Geschäftsjahr hervorgeht. Dieser deutliche Abschlag steht in starkem Kontrast zu anderen vergleichbaren Immobilienunternehmen, die im Durchschnitt nur etwa 15 Prozent unter ihrem NAV gehandelt werden.
Die wahre Herausforderung besteht jedoch darin, potenzielle Katalysatoren zu identifizieren, die den Aktienkurs von Town Centre Securities beflügeln könnten. Das Unternehmen hat seinen Schwerpunkt in Leeds, wo sich das bekanntere Merrion Centre befindet, sowie in Manchester. In den letzten drei Jahren hat es sein Portfolio umstrukturiert, Schulden abgebaut und den Geschäftsbereich diversifiziert. Nur noch ein Drittel der Vermögenswerte sind in den Einzelhandel investiert, während sich der Rest auf Büros, Parkplätze sowie Wohn-, Entwicklungs- und Hotelimmobilien verteilt.
Ein positiverer wirtschaftlicher Ausblick für das Vereinigte Königreich und sinkende Zinssätze könnten unterstützend wirken, wobei die Immobilienbranche generell von niedrigeren Renditen auf Bargeld und Anleihen profitiert. Zusätzlich setzt das Unternehmen auf das Wachstum im Wohnbereich, einem relativ neuen Sektor für Town Centre. Erfolgreiche Projekte in Leeds, wie beispielsweise der Bau von Apartments und Studentenzimmern, könnten die Zukunftsperspektiven von Town Centre Securities erheblich verbessern.
Allerdings bleibt Geduld gefragt, da die britische Bauplanung notorisch langwierig ist. Risiken wie das hohe Beleihungsverhältnis von 50 Prozent und die Leerstandsquote von 8,8 Prozent sind weiterhin präsent. Zwar rechtfertigt die geringe Marktliquidität einen gewissen Abschlag, doch erscheint die aktuelle Bewertung in einem Sektor, der positiv überraschen könnte, überzogen.