Korea Zinc, der weltweit führende Zinkproduzent, befindet sich inmitten eines erbitterten Übernahmekampfes, der erneut die Frage nach notwendigen Reformen zum Schutz von Investoren in Südkorea aufwirft. Der Vorsitzende von Korea Zinc, Yun B. Choi, hat kürzlich einen umstrittenen Plan zur Ausgabe neuer Aktien fallen gelassen. Diese Maßnahme sollte eine Übernahme durch die Mitbegründerfamiliengesellschaft Youngpoong und deren Partner MBK Partners abwehren. Die geplante Aktienemission sorgte für Aufruhr, insbesondere nachdem Korea Zinc kurz zuvor einen Aktienrückkauf zu einem um 25% höheren Preis abgeschlossen hatte.
Choi passte sich dem Druck der Aktionäre und einer regulatorischen Untersuchung an, was internationale Aufmerksamkeit auf die unternehmerische Governance in Asiens viertgrößter Wirtschaft lenkte. Trotz Chiis Rückzieher bleibt die Skepsis vieler Investoren hoch. Die Regierung fordert Unternehmen auf, durch freiwillige Anstrengungen enttäuschte Aktienbewertungen zu heben, doch viele zweifeln, ob dies genügt.
Nach seinem Amtsantritt 2022 schloss Choi unter anderem Investitionsvereinbarungen mit LG Chem und Hanwha Corp ab, verkaufte jedoch kürzlich Anteile an letzterem zur Schuldentilgung. Solche Querverwaltungsaktionen wurden heftig kritisiert, da sie das Management vor den Interessen der Aktionäre abschirmen können.
Korea Zinc argumentiert, dass diese Querverbindungen stabilisierende Partnerschaften sichern sollen, während das Unternehmen seine Geschäfte auf Batteriekomponenten und Wasserstoff ausweitet. Die Finanzaufsichtsbehörde prüft weiterhin die vermeintlich unlauteren Praktiken des Unternehmens, wobei die Unabhängigkeit der Vorstände im Fokus steht.
Südkoreas Volksversammlung steht unter Druck, gesetzgeberische Reformen einzuführen, die die Interessen von Minderheitsaktionären besser schützen sollen. Mit einer vorgeschlagenen Gesetzesänderung plant die Demokratische Partei, die treuhänderische Pflicht auf die Aktionäre auszuweiten. Der Präsident Yoon Suk Yeol und seine politische Partei äußern jedoch Bedenken, dass solche Änderungen Unternehmen Angriffen aus dem Ausland aussetzen könnten.
Die sogenannte "Korea-Discount", die niedrigere Bewertungsmultiplikatoren für südkoreanische Unternehmen im Vergleich zu ihren internationalen Pendants beschreibt, bleibt ein drängendes Thema. Trotz Schwankungen wurde der Benchmark KOSPI Index zuletzt unter dem globalen Durchschnitt gehandelt. Die drohende Übernahme von Korea Zinc könnte den Beginn eines Paradigmenwechsels markieren, der die Unternehmensstrukturen erschüttern und der "Korea-Discount" entgegenwirken könnte.
Im kommenden Jahr wird sich Choi einer entscheidenden Abstimmung auf der Aktionärsversammlung stellen müssen. Ein Erfolg für Youngpoong und MBK wäre die erste feindliche Übernahme eines südkoreanischen Unternehmens durch einen Private-Equity-Fonds und könnte in der Region weitreichende Auswirkungen nach sich ziehen.