Stonepeak, ein führendes Private-Equity-Unternehmen, plant die Übernahme der Air Transport Services Group (ATSG), ein bedeutender Anbieter von mittelgroßen Frachtflugzeugen und damit verbundener Dienstleistungen. Die Vereinbarung beziffert sich auf 3,1 Milliarden USD und sieht vor, das Unternehmen von der Börse zu nehmen.
Das in New York ansässige Investmentunternehmen bietet 22,50 USD in bar je Aktie, was einem Aufschlag von 29 % auf den Schlusskurs von ATSG am vergangenen Freitag entspricht und 45,5 % über dem volumengewichteten Durchschnittspreis der letzten 90 Handelstage liegt. Dies wurde am Montag von ATSG verkündet.
Der vereinbarte Kaufpreis entspricht etwa dem 5,8-fachen des EBITDA von ATSG und reflektiert einen Rabatt von rund 20 % verglichen mit dem allgemeinen Markttrend, wo Fluggesellschaften und Flugzeugverleiher durchschnittlich zum Siebenfachen des EBITDA gehandelt werden. Laut der Investmentbank R.L. Hulett liegt der mediane Unternehmenswert/EBITDA-Multiplikator für Transportunternehmen im ersten Quartal bei etwa 11x.
Frank Galanti, Research-Analyst bei Stifel, bezeichnete die Bewertung als angemessen in Anbetracht der Marktentwicklungen der letzten zehn Jahre. Der Abschluss des Geschäfts wird in der ersten Jahreshälfte 2025 erwartet, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigungen. Die Aktien von ATSG sollen im Zuge der Übernahme vom NASDAQ gestrichen werden.
Michael Ciarmoli, Analyst bei Truist, kommentierte, dass der 20%ige Abschlag aufgrund der aktuellen operativen Leistungen, Unklarheiten bei Pilotengewerkschaftsverträgen und der höheren Abhängigkeit von älteren Frachtflugzeugtypen im Vergleich zu neueren Passagierflugzeugvarianten gerechtfertigt sei.
Gemäß der Vereinbarungsbedingungen darf ATSG bis zum 8. Dezember und in bestimmten Fällen bis zu 50 Tage lang Angebote von Drittparteien einholen, um möglicherweise ein besseres Angebot zu entdecken. Bis zur Zustimmung der Aktionäre kann ATSG auch auf unverlangte Vorschläge reagieren. Entscheidet sich ATSG für einen anderen Deal, könnte der Vertrag mit Stonepeak beendet werden, allerdings gegen Zahlung einer Vertragsstrafe.
Joe Hete, Executive Chairman von ATSG, betonte, dass die Vereinbarung mit Stonepeak den Aktionären sofortigen und sicheren Cash-Wert zu einem erheblichen Aufschlag biete. Nach sorgfältiger Prüfung sei man überzeugt, dass dies der beste Weg sei, um den Wert für die Aktionäre zu maximieren und gleichzeitig Angestellten, Kunden, Partnern und Gemeinden sowie anderen Interessengruppen Vorteile zu bringen.
ATSG, das vor über 20 Jahren als Spin-off von Airborne Express an die Börse ging, hat sich auf die Vermietung von umgerüsteten Boeing 767-Frachtflugzeugen sowie einigen kleineren Airbus A321 spezialisiert. In Zukunft sollen auch A330-300-Frachter zur Flotte gehören. Zudem betreibt ATSG zwei Frachtfluglinien und eine Charter-Passagierfluglinie. Zu den Hauptkunden zählen Amazon, DHL Express und das US-Verteidigungsministerium.