Steuerreform im Private-Equity-Sektor: Reeves schlägt moderaten Kurs ein

Die britische Finanzministerin Rachel Reeves hat im Rahmen ihres neuen Haushaltsplans eine überfällige Reform der Besteuerung von "Carried Interest" angekündigt, jener Gewinnbeteiligungen, die Führungskräfte im Bereich Private Equity beim Ausstieg aus Investitionen behalten dürfen. Ab April 2025 wird der Steuersatz für "Carried Interest" von derzeit 28 Prozent auf 32 Prozent angehoben. Ein Jahr später, ab April 2026, plant die Labour-Regierung eine umfassendere Reform: Die gesamte Gewinnbeteiligung soll dann als Einkommen besteuert werden, was den bisherigen Ansatz, sie als Kapitalgewinne zu behandeln, ersetzt. Reeves kann somit ihr Wahlversprechen wahrmachen, das "Schlupfloch" zu schließen, durch das Private Equity als einzige Branche leistungsbezogene Vergütung als Kapitalgewinne deklarieren konnte. Allerdings bleibt die Reform vorteilhaft für die Branche: Bei bestimmten Bedingungen wird die "Carried Interest" nur mit 72,5 Prozent des Einkommensteuersatzes plus Sozialabgaben besteuert. Für Leistungsträger mit hohem Einkommen bedeutet dies laut dem Office for Budget Responsibility einen effektiven Grenzsteuersatz von 34,1 Prozent. Dies steht im Kontrast zu einem Spitzensteuersatz von 47 Prozent einschließlich Sozialabgaben. Yash Rupal, Leiter der britischen Steuerabteilung der Kanzlei Simpson Thacher & Bartlett, merkte an, dass dieser Rabatt es der Ministerin erlaube, einerseits ihr Versprechen einzuhalten, "Carried Interest" als Einkommen zu besteuern, und andererseits der Private-Equity-Branche entgegenzukommen. Die Sorge war groß, dass Reeves, die Private-Equity-Führungskräfte in der Vergangenheit als "Asset-Strippers" bezeichnet hatte, noch radikalere Maßnahmen ergreifen könnte. Jedoch war eine gut organisierte Lobby-Kampagne, angeführt von der British Private Equity & Venture Capital Association, erfolgreich in der Argumentation, dass die Branche einen positiven Beitrag zur britischen Wirtschaft leiste. Manager von Beteiligungsgesellschaften reagierten jedoch vorsichtig auf die Neuigkeiten im Haushalt. Während einige die vorgeschlagenen Reformen als "sehr vernünftig" bezeichneten, blieb die Besorgnis, dass "der Teufel im Detail steckt". Das Regierungsvorhaben umfasst zudem die Einführung einer Konsultationsphase zu der geplanten Reform von 2026 und überlegt weitere Anpassungen wie eine Mindestwartezeit für eine steuerliche Vergünstigung sowie die Einführung von Eigenbeteiligungsanforderungen an Teammanager. Des Weiteren äußerten einige Private-Equity-Manager Bedenken bezüglich des Vorschlags, britische Einkommenssteuern auf im Ausland lebende Fondsmanager zu erheben, falls diese auf Renditen aus in Großbritannien erworbenen Geldern zurückgreifen. Dies könnte für Betroffene in Niedrigsteuerländern wie Mailand oder Monaco erhebliche Auswirkungen haben. Einige Experten sehen in dieser Richtung den Versuch, Fälle zu unterbinden, bei denen Manager große Beträge in Großbritannien anhäufen und dann ohne Steuerabgabe das Land verlassen. Diese strategische Anpassung soll das britische System zudem an Deutschland und Spanien angleichen. Insgesamt hat die Branche das Gefühl, dass die Reformvorschläge milder ausfielen als befürchtet. "Wir halten dies für einen vernünftigen Weg nach vorne", kommentierte Damien Crossley, Steuerpartner bei der Anwaltskanzlei Macfarlanes.