In einem unerwarteten Schritt planen Union und SPD, die verfassungsmäßige Schuldenbremse für Verteidigungsausgaben zu lockern, was bereits eine erhebliche Bewegung auf den Finanzmärkten ausgelöst hat. Die Aussicht auf eine erhöhte Staatsverschuldung ließ die Nachfrage nach deutschen Bundesanleihen sinken und trieb die Renditen nahezu in ungeahnte Höhen. Am Donnerstag verzeichneten zehnjährige Bundesanleihen zeitweise eine Rendite von 2,93 Prozent und übertrafen damit das Niveau von weniger als 2,50 Prozent vor der Ankündigung des umfangreichen Finanzpakets.
Bundesanleihen, mit denen der deutsche Staat notwendige Mittel am Kapitalmarkt einwirbt, erlebten einen historischen Kundensprung. Der dramatische Anstieg der Anleiherenditen am Mittwoch war der stärkste seit der Wiedervereinigung 1990. Auch auf europäischer Ebene stießen diese Bewegungen auf Resonanz, mit deutlichen Anstiegen der Renditen in anderen Ländern.
Der Kern des Phänomens: Ein erhöhtes Angebot an Anleihen, um das angekündigte Finanzpaket zu finanzieren, fordert vom Bund attraktivere Zinssätze, um Anleger zu gewinnen. Die Europäische Zentralbank steht unter zusätzlichem Druck, da die fiskalischen Maßnahmen die Inflation anheizen könnten, während ihre Fähigkeit zur Zinssenkung limitiert ist. Erwartete Einsparungen oder ein starkes Wirtschaftswachstum könnten jedoch die ergebenen Spannungen mindern.
Trotz aller Turbulenzen bleibt die Position der deutschen Anleihen stark, getragen von der angesehenen Bewertung der Bonität Deutschlands durch internationale Ratingagenturen. Die Möglichkeit, dass sichere Anleihen wieder an Bedeutung gewinnen, bleibt bestehen, besonders wenn geopolitische Unsicherheiten die Märkte beunruhigen. Letztlich hängt die künftige Richtung der Renditen von einer Vielzahl wirtschaftlicher und politischer Faktoren ab.