Investoren stehen vor einer immer größeren Herausforderung, attraktive Renditen zu finden, da sowohl Aktien- als auch Anleihenpreise zeitgleich im Rückgang begriffen sind. Dieser parallele Abwärtstrend stellt ein recht neuartiges Phänomen dar. Bisher erreichten Aktien neue Höchststände, während Anleihen im Wert sanken.
Der Schlüssel zu diesem Wandel liegt in der Beziehung zwischen den relativen Renditen der beiden Anlageklassen. Die Lücke zwischen der Rendite des S&P 500 und der der 10-jährigen US-Staatsanleihen hat inzwischen negativem Bereich erreicht und den weitesten Punkt seit 2002 überschritten. Somit präsentieren sich vermeintlich sicherere Anleihen erstmals seit vielen Jahren deutlich attraktiver als Standardaktien.
Folglich stellen Anleger zunehmend den Wert und das Risiko von Aktien infrage, die sich weiterhin auf Rekordhöhe befinden. Diese Einschätzung hat sich insbesondere verstärkt, da der Glanz von Donald Trumps protektionistischen Handelspolitiken abgeklungen ist und Händler den möglichen Einfluss höherer Kreditkosten auf Unternehmensgewinne in den Fokus nehmen.
Hinzu kommt, dass die Erwartungen hinsichtlich Anleihen ebenfalls im Wandel sind. Die US-Notenbank, die Federal Reserve, könnte ihre Zinssenkungen deutlich verlangsamen, was auf die Renditen drückt. Einige Experten aus der Wall Street gehen sogar davon aus, dass der Leitzins bis 2025 unverändert bleiben wird. Diese Aussichten haben sich nach einem aufsehenerregenden Arbeitsmarktbericht verschärft.
In diesem komplexen Umfeld tragen auch die Megacap-Tech-Unternehmen, deren Erfolg großen Einfluss auf den breiten Markt hat, zur Volatilität bei. Eine aktuelle Einschätzung von Goldman Sachs zeigt, dass ihr erwartetes Gewinnwachstum im Vergleich zu den restlichen Unternehmen im S&P 500 zunehmend geringer wird.
Angesichts dieser Unsicherheiten gepaart mit einer bevorstehenden Trump-Regierung, die möglicherweise Maßnahmen ergreift, die eine Inflation anfachen könnten, fragen sich Investoren, weshalb sie überhaupt noch risikoreiche Aktien in Betracht ziehen sollen, wenn Anleihen so lukrative Renditen bieten.