Die Silberpreise haben ihren höchsten Stand seit über einem Jahrzehnt erreicht und profitierten dabei sowohl von der beeindruckenden Hausse bei Edelmetallen als auch von den Konjunkturmaßnahmen Chinas. Ein Teil der Analysten warnt jedoch vor abnehmender Nachfrage aus dem Industriesektor, was die Rally beeinträchtigen könnte.
Der Silber-Spotpreis stieg am Donnerstag auf $32,71 pro Unze – den höchsten Stand seit Dezember 2012 – und verzeichnete damit im Jahr 2024 bislang einen Zuwachs von über 35%. Dieser Anstieg macht Silber zum Spitzenreiter unter den Edelmetallen.
Diese Entwicklung wird maßgeblich durch Chinas jüngste Konjunkturmaßnahmen getrieben. Die chinesische Zentralbank hatte in dieser Woche ihr größtes Stimulus-Paket seit der COVID-19-Pandemie angekündigt und plant eine Senkung des Sieben-Tage-Umkehr-Repo-Satzes. Auch die US-Notenbank hat die Leitzinsen um einen halben Prozentpunkt reduziert.
„Chinas Stimulus gibt den Industriemetallen Auftrieb, auf den Silberhändler lange gewartet haben“, erklärt Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank. Hansen fügte hinzu: „Ein weiterhin starker Goldpreis zusammen mit stabilen bis steigenden Industriemetallpreisen sollte dazu führen, dass Silber Gold übertrifft. Das Gold-Silber-Verhältnis könnte auf einen Bereich von 70 bis 75 sinken, was eine mögliche Outperformance von Silber um 10% bedeuten würde.“
Das Gold-Silber-Verhältnis, das angibt, wie viele Unzen Silber eine Unze Gold kaufen kann, ist ein gängiges Marktinstrument zur Prognose künftiger Trends und zeigt die aktuelle Performance von Silber in Bezug auf seine historische Korrelation mit Gold.
„Zinssenkungen sollten weltweit für einen Aufwärtstrend bei der wirtschaftlichen Aktivität sorgen und die Silbernachfrage unterstützen. Wir sehen die Preise in den nächsten drei Monaten auf $35 und in sechs bis zwölf Monaten auf $38 steigen“, prognostiziert Citi-Analyst Max Layton.
Macquarie geht davon aus, dass die Defizite auf dem Silbermarkt in den nächsten fünf Jahren anhalten werden. Die Zuflüsse von Investoren, insbesondere die Bestände von ETFs, werden wohl entscheidend für die kurzfristige Preisentwicklung sein.
Dennoch könnten Konsolidierungen in der chinesischen Solarindustrie und ein langsameres Wirtschaftswachstum in der weltweit zweitgrößten Volkswirtschaft kurzfristige Herausforderungen für Silber darstellen. „Chinas jüngste Unterstützungsmaßnahmen allein werden wahrscheinlich nicht ausreichen, um eine Wachstumswende herbeizuführen. Zudem überschätzen Händler die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung der Fed um 50 Basispunkte im November“, kommentiert Hamad Hussain, Assistenzökonom für Klima und Rohstoffe bei Capital Economics.
In China, dem weltweit größten Silberverbraucher, ist das Wachstum der Industrieproduktion im August auf ein Fünfmonatstief gesunken, was auf eine nachlassende Inlandsnachfrage hindeutet. „Wir sind der Meinung, dass sich die mittel- bis langfristige Performance von Silber eher an Gold orientiert als an spezifischen Gegebenheiten des Silbermarkts“, sagt Carsten Menke, Analyst bei Julius Baer.