Am Wochenende führte die Shanghai Stock Exchange umfassende Stresstests durch, nachdem technische Probleme am Ende der vergangenen Woche viele quantitativ ausgerichtete Hedge-Fonds auf dem falschen Fuß erwischten.
Die Börse forderte Brokerhäuser zur Teilnahme an den Tests auf, nachdem ihre Systeme am Freitag mit einem Ansturm an Handelsaktivitäten überfordert waren. In den Simulationen wurden 270 Millionen Transaktionen verarbeitet, doppelt so viele wie beim bisherigen Höchststand und dreimal so viele wie am Freitag, wie in einer Erklärung mitgeteilt wurde.
Einige Hedge-Fonds, die Short-Positionen in Aktienindex-Futures und Long-Positionen in Aktien hatten, konnten aufgrund von Verzögerungen beim Orderausführung am Freitag ihre Aktien nicht schnell genug verkaufen, um Margin-Anforderungen zu erfüllen.
Da die Marktreife der Shanghai-Börse noch ungewiss ist, bereiten sich Marktprofis auf größere Schwankungen vor, wenn China in seine letzte Handelssitzung vor der einwöchigen Nationalfeiertage geht. Einige Hedge-Fonds arbeiten noch an der Erfüllung ihrer Margin-Anforderungen, nachdem Broker ihnen zusätzliche Zeit eingeräumt haben, um Geldmittel zu beschaffen. Dies könnte am Montag zu einem Verkaufsdruck bei einigen Aktien und Staatsanleihen führen.
Gleichzeitig gibt es unter den privaten Anlegern in China wenig Anzeichen für Kaufmüdigkeit. Die Eröffnung neuer Konten nahm am Wochenende sprunghaft zu, wobei einige Brokerhäuser einen Rund-um-die-Uhr-Service anboten, um der Nachfrage gerecht zu werden, berichteten lokale Medien.
Am Freitag verzeichnete der chinesische CSI 300 Index der Large-Cap-Aktien einen Anstieg von 4,5%, was den Gewinn der Woche auf 16% brachte, nachdem die Behörden ein lang erwartetes Konjunkturpaket ankündigten und weitere Maßnahmen in Aussicht stellten. Der ChiNext-Index, ein stark technologieorientierter Maßstab, stieg am Freitag um rekordverdächtige 10%.
Das Gesamtvolumen in China erreichte am Freitag 1,4 Billionen Yuan (200 Milliarden Dollar), den höchsten Wert seit drei Jahren, obwohl die Handelsschwierigkeiten die Börse in Shanghai während großer Teile der Sitzung in einen Stillstand versetzten. Das Handelsvolumen in Hongkong erreichte mit 445 Milliarden Hongkong-Dollar (57,2 Milliarden Dollar) ebenfalls einen Rekordwert.
Einige Firmen litten unter erheblichen Verlusten, da sie während des Handelsanstiegs am Freitag Index-Futures leerverkauften, um ihre sogenannten Direct Market Access (DMA)-Strategien zu verfolgen, wie Insider berichten.
Die DMA-Strategie nutzt typischerweise hohe Hebelwirkung und umfasst Long-Positionen in Einzelaktien bei gleichzeitigem Shorten von Aktienindex-Futures. Der Anstieg der Index-Futures am Freitag übertraf die Gewinne der Aktien deutlich, wodurch ein beständiger Abschlag in einen Aufschlag umgewandelt wurde. Dies führte zu Verlusten bei marktneutralen Produkten, so Li Minghong, Gründungspartner von Shanghai Jiutouxiang Financial Information Services.
Die Verluste kommen zu einem Zeitpunkt, da sich viele Quants noch von rekordverdächtigen Rückgängen erholen, die während des Börsencrashs in China im Februar auftraten, als ihre bevorzugten Small-Cap-Aktien abstürzten. Dies veranlasste die Regulierungsbehörden dazu, auf die Abschaffung der DMA-Produkte zu drängen.