Hypotheken-Real Estate Investment Trusts (mREITs) bieten aufgrund ihrer engen Verbindung zu Zinssätzen und der Nutzung von Hebelwirkung hohe Renditen. Ein weiteres charakteristisches Merkmal ist ihre hohe Ausschüttungspflicht. Trotz dieser Vorteile sollten Investoren beachten, dass mREITs volatil sind und Dividendenrenditen nicht immer stabil bleiben.
Dieser Fall trifft aktuell auf Ready Capital zu, welches angekündigt hat, die Dividende für seine Stammaktien von 0,30 USD auf 0,25 USD zu senken. Diese Entscheidung kommt, obwohl die Rendite zunächst beeindruckende 16,5 % betrug. Ready Capital, ein nicht-bankgebundener Kreditgeber mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1 Milliarde USD, bietet Kredite für niedrig- bis mittelgroße gewerbliche Immobilien. Zudem erwirbt das Unternehmen auch Kreditportfolios, einschließlich notleidender Kredite. Zum Ende des zweiten Quartals 2023 verfügte Ready Capital über ein Kreditportfolio von 10 Milliarden USD mit mehr als 6.700 Darlehen in den USA und Europa.
Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeigten einige Warnsignale. Ready Capital meldete einen GAAP-Verlust von 0,21 USD pro Aktie und einen Ausschüttungsgewinn von 0,07 USD pro Aktie. CEO Thomas Capasse betonte, dass die Ergebnisse des zweiten Quartals die Bemühungen widerspiegeln, sich von unterperformenden Vermögenswerten zu trennen und in renditeträchtige Investitionen zu wechseln. Trotz dieser Herausforderungen sieht Capasse das Wachstum im Bereich der kleinen Unternehmensfinanzierungen als positives Zeichen.
Auf der Analystenkonferenz wurde deutlich, dass trotz geringem Engagement im Bürosektor (nur 4 % des Portfolios) ein signifikanter Anteil der Delinquenzen (16 %) und 60-Tage-Delinquenzen (26 %) auf Büroimmobilien zurückzuführen ist. Im letzten Quartal verkaufte Ready Capital 462 Millionen USD an unterperformenden Krediten und 4,7 Milliarden USD an Residential Mortgage Servicing Rights, was Nettoerlöse von 61,8 Millionen USD einbrachte.
Chief Financial Officer Andrew Alborn zeigte sich optimistisch und glaubt, dass es bis 2025 einen Weg gibt, die erwarteten Renditen wieder zu erreichen. Der Aktienkurs von Ready Capital hat in den letzten fünf Jahren fast 50 % und im letzten Jahr fast 30 % an Wert verloren. Analysten von Benzinga bewerten die Aktie derzeit neutral, obwohl dieses Jahr zwei Abstufungen und mehrere Preiszielreduzierungen veröffentlicht wurden.
CEO Capasse erklärte, dass die Dividendenkürzung dem Unternehmen Flexibilität verschafft, um sowohl in neue Kreditvergaben zu investieren als auch zusätzliche Aktienrückkäufe durchzuführen. Zwar stellt die Senkung der Dividende kurzfristig eine schlechte Nachricht dar, doch langfristige Investoren könnten dennoch profitieren. Entscheidend wird sein, wie Ready Capital mit anhaltenden Kreditausfällen umgeht und ob das Wachstum im Bereich der kleinen Unternehmensfinanzierungen Früchte trägt.