Powell zügelt Wall Street: Hochspannung nach Euphoriephase

An den Börsen kehrte nach einer Woche überschäumender Risikobereitschaft eine kühlere Brise ein, als Jerome Powells langsame Gangart bei Zinssenkungen die jüngsten Trump-bedingten Höhenflüge dämpfte. Die Euphorie, die zu Rekorden an der Wall Street führte, erhielt so einen herben Dämpfer. Angesichts eines nach wie vor robusten Arbeitsmarktes und starker Wirtschaftsdaten sieht der Vorsitzende der US-Notenbank keinen Anlass zur Eile bei der geldpolitischen Lockerung. Steigende Anleiherenditen zogen die Aktienkurse nach unten; der S&P 500 büßte 2% über die Woche ein und verlor damit die Hälfte seiner nachträglichen Gewinne seit der Wahl. Gemeinsam mit Verlusten bei Unternehmensanleihen und Rohstoffen erlebten die Märkte das intensivste Rückzugsgefecht seit 13 Monaten. Die unbändige Investoren-Euphorie über die geschäftsfreundliche Agenda des designierten Präsidenten Trump, mit Steuererleichterungen und Deregulierung, weicht einer kühleren Einschätzung. Die republikanische Fiskalpolitik droht, die Inflation neu zu entfachen und zwingt die Federal Reserve möglicherweise dazu, die Zinsen vorsichtiger zu senken als erwartet. Zusätzlich belasten die hohen Bewertungen. Die aktuelle Marktlage lässt wenig Spielraum für Enttäuschungen beim Wachstum oder wieder anziehende Inflation. Ein Modell von Bloomberg, das die S&P 500-Ertragsrendite und 10-jährige Treasury-Renditen inflationskorrigiert, zeigt, dass die Bewertungen der weltweit zwei meistbeachteten Vermögenswerte historisch angespannt sind und 88% der historischen Daten übertreffen. "Der Markt ist teuer", erklärte John Davi, Chief Investment Officer bei Astoria Advisors. "Powells gestrige Rede, die im Grunde besagte, dass die Fed keine Eile hat, die Zinsen zu senken, ist wahrscheinlich der Hauptgrund für die Verkäufe." Bei einer Veranstaltung am Donnerstag bestätigte Fed-Chef Powell die "bemerkenswerte" Stärke der US-Wirtschaft, was den Notenbankern Raum für einen vorsichtigen Kurs bei Zinssenkungen gibt. Die Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen markierten ein viermonatiges Intraday-Hoch, da Händler Wetten auf Zinssenkungen im Dezember zurückfuhren, gestärkt durch besser als erwartete Daten zu den Einzelhandelsumsätzen und hartnäckiger Inflation. Der RPAR Risk Parity ETF, der verschiedene Anlagen von Staatsanleihen bis zu Aktien und Rohstoffen abbildet, fiel um 3,2% und verzeichnete damit den größten Rückgang seit Oktober 2023. Die Aktienmärkte rutschten ab, wobei der S&P 500 die Marke von 6.000 nicht halten konnte. Der Russell 2000 Index für Nebenwerte, ein Hauptpfeiler des Trump-Trades, fiel um 4% und verzeichnete die schlechteste Woche seit über zwei Monaten. Der Nasdaq 100 gab im Vorfeld der mit Spannung erwarteten Quartalszahlen von Nvidia, einem zentralen Player im KI-Boom, nach.