Der verbundene Fitnessgeräteanbieter Peloton konnte im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2024 sowohl ein leichtes Umsatzwachstum als auch einen drastisch reduzierten Nettoverlust verzeichnen und schaffte es, einen positiven Free Cash Flow zu generieren. Mit einem Wert von 26 Millionen Dollar bedeutete dies eine Wendung von 100 Millionen Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Zwar ist eine nicht mehr in Cash schwächelnde Bilanz unbestreitbar positiv, jedoch wäre es falsch, daraus zu schließen, dass sich Peloton auf solidem finanziellen Boden bewegt. Der Free Cash Flow ist eine volatile Kennzahl und kann durch die zeitliche Verschiebung von Zahlungen beeinflusst werden. Hinzu kommen kurzfristige Vorteile, die nicht dauerhaft fortgesetzt werden können, sowie eine intensive Nutzung aktienbasierter Vergütungen, die die Zahlen verzerren.
Aktuell liegt noch keine detaillierte 10-Q-Quartalsmeldung des Unternehmens vor, und der im Aktionärsbrief bereitgestellte Cashflow-Bericht deckt nur das gesamte Geschäftsjahr ab. Peloton meldete für das Geschäftsjahr 2024 einen Verlust beim Free Cash Flow von etwa 86 Millionen Dollar, eine erhebliche Verbesserung gegenüber dem Verlust von 470 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2023.
Kosteneinsparungen trugen wesentlich zu dieser Verbesserung bei. Mehrere Entlassungsrunden haben die Betriebskosten erheblich gesenkt, und das Unternehmen gibt in fast allen Bereichen, insbesondere im Vertrieb und Marketing, weniger aus. Ein weiterer wesentlicher Beitrag kam durch die Reduzierung von Lagerbeständen, was dem Free Cash Flow 2024 einen Schub von 163 Millionen Dollar verschaffte.
Diese Vorteile sind jedoch begrenzt und werden irgendwann auslaufen, sobald gesunde Lagerbestände im Verhältnis zur Nachfrage erreicht sind. Das größte Element im Cashflow-Bericht ist die aktienbasierte Vergütung, die im Geschäftsjahr 2024 mit 312 Millionen Dollar zu Buche schlug, jedoch von der Free Cash Flow-Berechnung ausgeklammert wurde.
Obwohl aktienbasierte Vergütungen keine Barausgabe darstellen, sind sie dennoch eine reale Ausgabe und verzerren den tatsächlich erzielten Free Cash Flow. Pelotons intensive Nutzung aktienbasierter Vergütungen hat auch Auswirkungen auf die Aktionäre; die Anzahl ausstehender Aktien stieg im Geschäftsjahr 2024 um etwa 5%, was die Anteile der bestehenden Aktionäre verwässert.
Die Bilanz von Peloton ist zwar weniger stark unter Druck als in den vergangenen Jahren, dennoch deuten das vierte Quartal und die sich abzeichnenden Trends nicht unbedingt auf einen erfolgreichen Turnaround hin. Das Unternehmen verzeichnet weiterhin Verluste nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP), und sowohl die Ausrüstungserlöse als auch die Zahl der Abonnenten gehen zurück.
Vor dem Kauf von Peloton-Aktien sollten Anleger bedenken, dass das Analystenteam des Motley Fool Stock Advisor Peloton Interactive nicht zu den derzeit besten Optionen für Investoren zählt. Diese Watchlist umfasst andere Unternehmen, die potenziell enorme Renditen einfahren könnten.