Nvidia wird am Mittwoch voraussichtlich einen mehr als verdoppelten Quartalsumsatz bekannt geben, trotz einer Verlangsamung des jährlichen Wachstums. Analysten rechnen damit, dass der US-amerikanische Chip-Hersteller einen Umsatz von 28,7 Milliarden Dollar für das Quartal melden wird, was einem Anstieg von über 100 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dies stellt jedoch eine deutliche Verlangsamung im Vergleich zum Vorquartal dar, als das Umsatzwachstum sensationelle 262 Prozent erreichte, angetrieben durch eine unstillbare Nachfrage nach seinen Chips, die eine Welle von KI-Innovation befeuern.
Investoren werden besonders darauf achten, inwieweit eine Verzögerung der nächsten Generation der Blackwell-Chips das außergewöhnliche Wachstum von Nvidia beeinträchtigen könnte. Nvidia ist schnell zu einem Barometer für Investoren geworden, die nach Anzeichen suchen, ob der monatelange KI-Ausgabenboom nachlässt. Dies könnte zu Marktschwankungen führen, da die Aktie für mehr als ein Viertel der kumulierten Gewinne des S&P 500 in diesem Jahr verantwortlich ist.
Anzeichen deuten darauf hin, dass sich einige Investoren bereits auf breitere Auswirkungen der Ankündigung vorbereiten. Optionsmärkte haben letzte Woche eine Schwankung von 1,3 Prozent im S&P 500 für den ersten Handelstag nach Veröffentlichung der Nvidia-Ergebnisse eingepreist, vergleichbar mit der erwarteten Volatilität vor der nächsten Sitzung der US-Notenbank. Eine Schwankung von bis zu 10 Prozent in beide Richtungen wurde für Nvidias Aktie erwartet.
Trotz eines Anstiegs der Nvidia-Aktien um mehr als 160 Prozent in diesem Jahr, war die Performance in den letzten Wochen aufgrund einer Neubewertung von KI-bezogenen Aktien durch Investoren volatiler. Technologie- und Konsumgüter-Aktien wie Amazon und Tesla gehörten im dritten Quartal zu den schwächsten Sektoren im S&P 500. Bei einem kürzlichen Marktausverkauf sank Nvidia um 35 Prozent unter sein Allzeithoch, erholte sich jedoch bis letzten Freitag weitgehend und lag nur noch 8 Prozent unter seinem Rekord.
"Ich denke, es gab eine echte Ernüchterung bei einigen der extremeren KI-Wetten", sagte Dec Mullarkey, Managing Director bei SLC Management. "Wenn sie in irgendeiner Weise enttäuschen, könnte dies zu einer erheblichen Korrektur und Übertragungseffekten führen."
Dennoch gibt es kaum Anzeichen dafür, dass die KI-Ausgabenwelle durch Unternehmen wie Google, Microsoft, Meta und Amazon nachlässt. Viele Analysten erwarten daher ein weiteres starkes Quartal für Nvidia. Hindernisse könnten jedoch auftreten. Die Einführung der nächsten Generation von Nvidia-GPUs, bekannt als Blackwell, wurde durch Produktionskomplikationen mit dem Partner TSMC verzögert. Nvidia-CEO Jensen Huang sagte im Mai, dass er erwartet, dass Blackwell dieses Jahr "viel" Umsatz beiträgt.
Citi-Analysten sagten letzte Woche, dass Investoren sich auf die Nachfrage nach der aktuellen Generation von Hopper-Chips konzentrieren werden, die eventuelle Verzögerungen bei Blackwell ausgleichen könnten. Analysten von HSBC sehen keine "wesentlichen Abwärtsrisiken" für die Ergebnisse des Unternehmens in den Jahren 2025 und 2026 trotz der Verzögerung bei Blackwell. Sie sind auch optimistisch für die bevorstehenden Ergebnisse und erwarten, dass der Umsatz erneut die Erwartungen übertrifft und 30 Milliarden Dollar erreicht.
Einnahmen der großen Technologieunternehmen, die im Rennen um die KI-Dominanz stehen, boten einen Einblick in die Ausgabenorgie, von der Nvidia profitiert hat. Google berichtete in seinen Quartalsergebnissen im Juli erneut über eine Erhöhung der Investitionsausgaben, die im Quartal bis Ende Juni auf 13 Milliarden Dollar stiegen, was teilweise auf die fortgesetzten Ausgaben für Nvidias Chips zurückzuführen war. Ebenso berichteten Meta, Microsoft und Amazon, dass sie weiterhin stark in KI investieren werden.
Das weiterhin starke Ausgabeverhalten ohne klare Hinweise darauf, wann dies in Einnahmen- und Produktivitätswachstum münden wird, hat einige Investoren beunruhigt, die bereits besorgt waren, dass die Bewertungen großer Technologiegruppen überdehnt seien. Ausgaben einer kleinen Gruppe von Big Tech AI-"Hyperscalern" machen fast die Hälfte des Umsatzes von Nvidias Rechenzentrumsgeschäft aus, welches schnell zum Hauptverdiener des Unternehmens geworden ist.
"Das große Anliegen wird die Verzögerung bei Blackwell sein", sagte G Dan Hutcheson von TechInsights gegenüber der Financial Times. "Der andere Faktor ist, wenn die Leute beginnen, die Welt zu betrachten und sich zu fragen: 'Können die [Hyperscaler] dies monetarisieren?' Denn irgendwann müssen sie rationalisieren, was sie tun."
"Ich denke, dass Nvidia-Investoren den Kurs halten werden, besonders mit der gut laufenden Wirtschaft und den Erwartungen eines Rückgangs der Geschäftsraten auf Makroebene", fügte Hutcheson hinzu.