Die Nvidia-Aktie hat in diesem Jahr eine bemerkenswerte Volatilität gezeigt, die durch scheinbar kleine Nachrichten ausgelöst wurde. Es ist ungewöhnlich, dass sich der Marktwert um bis zu 200 Milliarden Dollar innerhalb einer einzigen Sitzung verändert. Dies ist jedoch die Realität für ein Unternehmen mit einem Marktwert von fast 3 Billionen Dollar. Seitdem Nvidia am 20. Juni ein Allzeithoch erreichte, hat die Aktie in 15 Sitzungen um 5 % oder mehr geschwankt. Dies spiegelt sowohl die Volatilität der Aktie als auch die Unsicherheit der Anleger hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung von Nvidia wider.
Der Künstliche Intelligenz (KI)-Star reagiert besonders empfindlich auf makroökonomische Daten sowie auf Spekulationen über die Richtung der Zinssätze und die allgemeine Wirtschaftslage. So sprang die Nvidia-Aktie am 23. August um 4,5 % nach oben, als der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, ankündigte, dass die Zeit gekommen sei, die Zinssätze zu senken. Am 6. September zog sich die Aktie aufgrund eines schwachen Arbeitsmarktberichts um 4 % zurück, was Sorgen über die Wirtschaft auslöste. Am 11. September legte die Aktie um 8 % zu, da ein kühlerer als erwarteter Inflationsbericht das Vertrauen in eine Zinssenkung in der folgenden Woche stärkte.
Es ist unübersehbar, dass Nvidia empfindlich auf die wirtschaftliche Entwicklung reagiert, und Rezessionsängste haben der Aktie in den letzten Monaten zugesetzt, da die Arbeitslosenquote steigt und die Verbrauchernachfrage schwach ist. Doch wie würde Nvidia in einer Rezession abschneiden? Die Antwort darauf ist komplexer, als man denken könnte.
Historisch gesehen ist die Halbleiterbranche stark zyklisch. Die Nachfrage nach Chips durchläuft Boom- und Bust-Zyklen, die sich mit der Wirtschaft oder neuen Technologien im Gleichschritt bewegen, und das Inventar kann sich schnell von einem Mangel zu einem Überfluss ändern, was Preis und Nachfrage beeinflusst. Die breitere Halbleiterbranche erholt sich derzeit von einem Abschwung, der durch ein Überangebot an Speicherchips und anderen Halbleitern für den PC-Markt ausgelöst wurde, als die Geräteverkäufe während der Pandemie boomten und dann wieder zurückgingen.
Nvidia selbst hat bereits solche Boom- und Bust-Zyklen durchlaufen. Während der Pandemie stieg die Aktie stark an, da ihre Chips beim Krypto-Mining gefragt waren. Als die Bitcoin-Preise jedoch einbrachen und Technologiewerte in einen Bärenmarkt eintraten, fiel die Nvidia-Aktie um fast 70 % von ihrem Höchststand 2021 bis zu ihrem Tiefpunkt Ende 2022. Ein ähnlicher Zyklus wurde 2018 und 2019 durchlaufen, als die Aktie um fast 60 % fiel.
In den letzten Quartalen hat Nvidia beispiellose Ergebnisse erzielt, mit einem Umsatz, der sich über vier Quartale mehr als verdreifachte, und einem Gewinnanstieg basierend auf expandierenden Gewinnmargen von über 60 %. Die Komponenten des Unternehmens, die die KI-Revolution antreiben, sind bei praktisch jedem Cloud-Infrastrukturunternehmen und KI-Start-up gefragt. Larry Page, Mitbegründer von Alphabet, hat angeblich gesagt, er sei bereit, das Unternehmen in den Bankrott zu treiben, um das KI-Wettrennen zu gewinnen, und auch Elon Musk von Tesla hat Nvidia als entscheidend für die Aufrechterhaltung der GPU-Versorgung seines Unternehmens bezeichnet.
Mit anderen Worten, die Nachfrage nach den Produkten von Nvidia ist so stark, und die Unternehmen, die sie kaufen, sind so wohlhabend, dass das Geschäft in einer Rezession gut funktionieren sollte – es scheint, als würde es einen schweren wirtschaftlichen Einbruch benötigen, um das KI-Rennen zu pausieren. Selbst Jensen Huang, der CEO von Nvidia, erkannte diese Dynamik auf einer jüngsten Investorenkonferenz an. Statt potenzieller Bedrohungen für Nvidia zu diskutieren, sagte er, dass das Unternehmen sich mehr Gedanken darüber mache, die überwältigende Nachfrage der Kunden zu befriedigen.
Trotz der starken Marktposition behandeln Investoren Nvidia weiterhin wie eine typische Halbleiteraktie: Sie glauben, dass sie stark empfindlich auf das makroökonomische Umfeld und eine mögliche Rezession reagiert. Dabei deuten das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, das starke Umsatzwachstum und Kommentare von Top-CEOs wie Mark Zuckerberg von Meta Platforms darauf hin, dass das Risiko, zu wenig in KI zu investieren, viel größer ist als das Risiko, zu viel zu investieren.
Anleger können nicht kontrollieren, ob Nvidia aufgrund negativer Wirtschaftsnachrichten fällt, aber sie können etwas anderes tun: Die Diskrepanz zwischen der Stärke des Geschäfts und der Volatilität der Aktie nutzen und bei einem Rückgang der Nvidia-Aktie aufgrund von Rezessionsängsten günstig einsteigen.