Die beeindruckende Wachstumsgeschichte von Nvidia hat in den letzten drei Jahren sowohl Analysten als auch Anleger überrascht. Nachdem die Aktie 2022 zusammen mit ihren Tech-Kollegen stark verkauft wurde, erlebte das Unternehmen einen unerwarteten Aufschwung durch die zunehmende Nachfrage nach seinen wegweisenden KI-Chips. Mit einem Anstieg von rund 560 % in diesem Zeitraum stellt sich nun die Frage, wie sich die Aktie in den nächsten drei Jahren entwickeln wird.
Es ist oft schwer vorstellbar, wohin ein solches Unternehmen noch wachsen kann. Trotz der Bemühungen von Konkurrenten wie AMD und Qualcomm dominiert Nvidia den Markt für KI-Beschleuniger. Interessanterweise entfielen im letzten Jahr ganze 88 % des Nvidia-Umsatzes auf den Bereich Data Center, der die KI-Beschleuniger entwickelt. Dies war vor drei Jahren noch nicht der Fall.
Natürlich schläft die Konkurrenz nicht. AMD plant die Veröffentlichung seines MI325X-Beschleunigers im ersten Quartal 2025, bleibt aber hinter Nvidias Blackwell-Beschleuniger zurück, der bereits im laufenden Quartal erscheinen soll. Trotzdem setzt Oracle auf AMD-Chips für seine neuesten Instanzen, und auch Microsoft, Meta Platforms und OpenAI haben AMDs KI-GPUs in einigen Fällen genutzt.
Trotz allem hält Nvidia Schätzungen zufolge bis zu 90 % des Marktes für KI-Chips in der Hand. Die eigene CUDA-Programmiersprache trägt dazu bei, die Nutzer innerhalb des Nvidia-Ökosystems zu halten, was die Dominanz des Unternehmens weiter festigt.
Der Höhenflug der Aktie ist beeindruckend: Im ersten Halbjahr des Fiskaljahres 2025 stieg der Umsatz um 171 % auf 56 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Doch solche Wachstumsraten sind auf Dauer kaum haltbar, was auf ein Abflachen der Steigerung hinweist.
Überdies könnte die Bewertung mancher Investoren beunruhigen. Mit einem P/E-Verhältnis von 62 und einem P/S-Verhältnis von etwa 34, das weit über dem von AMD liegt, stellt sich die Frage, ob Nvidias Aktie ihren Aufschlag noch rechtfertigen kann. Ein verlangsamtes Umsatzwachstum könnte den Druck auf die Aktie erhöhen.
Insgesamt bleibt Nvidia wohl auch künftig ein dominanter Akteur in der lukrativen KI-Chip-Industrie. Anleger, die einen längeren Zeithorizont haben, könnten weiterhin profitieren. Dennoch weist die starke Konkurrenz darauf hin, dass dreistellige Wachstumsraten wohl der Vergangenheit angehören.