Nvidia hält derzeit eine beherrschende Position im Markt für Künstliche Intelligenz (KI) Chips. Mit einem Marktanteil von schätzungsweise 80 bis 95 Prozent im Bereich der AI-Graphics Processing Units (GPUs) hat das Unternehmen einen deutlichen Vorsprung vor seiner Konkurrenz. Doch trotz dieser marktbeherrschenden Stellung könnte die Aktie des Unternehmens, die mit dem 36-fachen der Umsätze bewertet ist, besonders anfällig für etwaige Wettbewerbseinflüsse sein.
Bei Technologiegiganten wie Nvidia ist die Beobachtung der Forschung und Entwicklung (F&E) ein entscheidender Faktor. Die Ausgaben in diesem Bereich sind ein Indikator dafür, wie viel ein Unternehmen in Innovationen investiert. Langfristig wird klar, dass solche Investitionen entscheidend sind, um die Konkurrenzfähigkeit aufrechtzuerhalten.
Aktuell zieht Nvidia gegenüber Mitbewerbern im Bereich von KI-GPUs alle Register und erzielt beeindruckende Bruttomargen von etwa 75 Prozent. Konkurrenten wie Intel und AMD erreichen hingegen nur Margen zwischen 40 und 50 Prozent, ein Zeichen für Nvidias starke Preissetzungsmacht. Trotz dieser Stärke scheint Nvidia jedoch weniger in F&E zu investieren, was angesichts der zunehmenden Marktdominanz fragwürdig erscheint. Intel überschreitet Nvidias F&E-Ausgaben bei Weitem, trotz eines deutlich kleineren Marktwerts, und selbst AMD zeigt einen höheren F&E-Anteil relativ zu seinen Einnahmen.
Diese Unterinvestition könnte langfristig gesehen das zukünftige Wachstum des Unternehmens gefährden. Der Chip-Markt ist bekanntlich sehr zyklisch; so verzeichneten im Jahr 2022 nahezu alle Chiphersteller, Nvidia eingeschlossen, zweistellige Wertverluste. Dennoch erlebte die Branche 2023 einen rapide ansteigenden Börsenwert. Spannenderweise schoss der Aktienpreis von Nvidia im Folgejahr weiter in die Höhe, während AMD stagnierte und Intel ein Drittel seines Marktwerts verlor.
Solche Schwankungen sind im Halbleitermarkt nicht ungewöhnlich. Jedes Jahr bringt neue Herausforderungen und Chancen mit sich, und die Bewertungen sowie Marktanteile verschieben sich oft rapide mit neuen Entwicklungen. Dennoch ist eines klar: Die bedeutendste Triebkraft für das Wachstum in der nächsten Dekade wird zweifelsohne die Künstliche Intelligenz sein.