Nio: Einstiger Börsenstar vor neuem Höhenflug?

Vor etwas über sechs Jahren ging Nio, ein führender Hersteller von Elektrofahrzeugen (EVs) in China, mit einem Ausgabepreis von 6,26 USD je American Depositary Receipt (ADR) an die Börse. Anfangs beeindruckte das Unternehmen die Investoren mit rasant steigenden Lieferzahlen und der Aktienwert erreichte am 9. Februar 2021 ein Rekordhoch von 62,84 USD. Heutzutage wird die Nio-Aktie bei etwa 6,50 USD gehandelt. Der Rückgang erklärt sich durch abgekühlte Lieferungen, gesunkene Margen und zunehmende Verluste. Anziehende Zinssätze und makroökonomische Gegenwinde in China verstärkten den Druck zusätzlich. Die Frage bleibt: Kann dieser einst beliebte EV-Titel in den nächsten drei Jahren wieder auf neue Allzeithochs klettern? Nio bietet eine breite Palette von Elektrolimousinen und SUVs an und hebt sich durch seine austauschbaren Batterien von der Konkurrenz ab. Diese Batterien können in Nios Batteriewechselstationen schnell ausgetauscht werden und bieten eine schnellere Alternative zu herkömmlichen EV-Ladestationen. Ab 2018 lieferte Nio seine ersten Fahrzeuge aus. Die Lieferungen verdoppelten sich sowohl 2020 als auch 2021, verlangsamten sich aber deutlich in den Jahren 2022 und 2023. Diese Verlangsamung ist auf pandemiebedingte Lieferkettenprobleme, witterungsbedingte Störungen, makroökonomische Gegenwinde in China und eine intensive Konkurrenz in einem abkühlenden EV-Markt zurückzuführen. In der ersten Hälfte des Jahres 2024 beschleunigten sich jedoch Nios Lieferungen wieder. Das Unternehmen steigerte seinen Marktanteil, brachte neue High-End-Fahrzeuge wie die ET7 Executive Edition Limousine auf den Markt, erweiterte seine günstigere Onvo Smart Vehicle Marke und verkaufte mehr Fahrzeuge in Europa. Nios Fahrzeugmarge fiel von einem Rekordhoch von 20,2% im Jahr 2021 auf 9,5% im Jahr 2023. Grund dafür waren Preissenkungen von Wettbewerbern wie Tesla, die Nios Preismacht schwächten. Dennoch stiegen die Fahrzeugmargen im ersten Halbjahr 2024 wieder, da das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit ausweitete, Lieferkettenprobleme überwand und mehr höherpreisige Fahrzeuge verkaufte. Zwischen 2019 und 2023 wuchs Nios Umsatz mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 63% von 7,83 Milliarden Yuan auf 55,62 Milliarden Yuan (7,93 Milliarden USD). Gleichzeitig wuchs der Nettoverlust von 11,41 Milliarden Yuan auf 21,15 Milliarden Yuan (3,02 Milliarden USD). Während sich Nios Fahrzeugmargen stabilisieren, investiert das Unternehmen weiterhin stark in sein kapitalintensives Batteriewechselnetzwerk in China und Europa. Diese hohen Ausgaben sowie steigende Zölle auf chinesische EVs in Europa werden das Geschäft voraussichtlich auch in naher Zukunft unprofitabel halten. Von 2023 bis 2026 erwarten Analysten einen Umsatzanstieg von Nio mit einer CAGR von 27% auf 115 Milliarden Yuan (16,4 Milliarden USD). Gleichzeitig soll der jährliche Nettoverlust auf 9,38 Milliarden Yuan (1,34 Milliarden USD) sinken. Das Wachstum wird vorwiegend vom chinesischen Markt getrieben, aber auch durch eine schrittweisen Expansion nach Europa ergänzt. Bis Ende des Jahres plant Nio die Einführung seines günstigeren Firefly Smart Cars für den europäischen Markt. Sollte Nio diese Erwartungen bis 2026 erfüllen, wäre es vergleichbar mit Tesla zwischen 2017 und 2018, als dessen Umsatz von 11,8 Milliarden USD auf 21,5 Milliarden USD stieg und der Nettoverlust von 1,96 Milliarden USD auf 976 Millionen USD sank. Allerdings sollten Investoren nicht erwarten, dass Nio ein ähnliches Wachstum wie Tesla verzeichnet, da der EV-Markt heute reifer und gesättigter ist. Nio profitiert jedoch von umfangreichen Subventionen der chinesischen Regierung, die in den letzten vier Jahren Milliarden in das Unternehmen investiert hat. Diese Unterstützung sollte vor einer drohenden Insolvenz bewahren. Mit einem Unternehmenswert von 93,41 Milliarden Yuan (13,32 Milliarden USD) erscheint Nios Aktie derzeit günstig bewertet bei dem 1,4-fachen des diesjährigen Umsatzes. Zum Vergleich: Tesla wird beim 8,4-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt. Makroökonomische Gegenwinde in China, steigende Zölle auf chinesische EVs und Handelskonflikte zwischen den USA und China belasten weiterhin Nios Bewertungen. Zudem könnten noch einige Zinssenkungen durch die Fed notwendig sein, um Investoren wieder zu wachstumsstarken, aber unprofitablen Aktien wie Nio zu locken. Sollten sich diese Gegenwinde abschwächen, könnten Nios Bewertungen schnell steigen. Wenn Nio die Analystenschätzungen bis 2026 erfüllt, den Umsatz bis 2027 um weitere 20% steigert und zu einem vernünftigen vierfachen Umsatzwert gehandelt wird, könnte die Aktie fast 500% steigen – ein beeindruckender Dreijahresgewinn, der jedoch immer noch hinter dem fast 870% erforderlichen Anstieg zurückbleibt, um das Allzeithoch von Anfang 2021 zu erreichen. Wer während der Meme-Stock-Rallye in Nio investiert hat, wird lange warten müssen, um wieder auf null zu kommen. Doch für Neueinsteiger könnte jetzt ein günstiger Zeitpunkt sein, um diese spekulative EV-Aktie als konträren Spielzug auf den chinesischen Markt zu kaufen.