Neuseeländische Anleihen im Rückwärtsgang: Ein Marktbericht

Neuseeländische Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit haben in jüngster Zeit eine bemerkenswerte Talfahrt erlebt. Händler nutzten die Gelegenheit, um Gewinne aus einer beeindruckenden Rally mitzunehmen und ihre Erwartungen hinsichtlich geldpolitischer Lockerungen der Zentralbank neu anzupassen. Die Renditen der politisch sensiblen zweijährigen Anleihen stiegen am dritten Tag in Folge auf bis zu 3,83 % – ein kontinuierlicher Anstieg, wie er zuletzt am 17. Dezember zu beobachten war. Auch die Renditen der richtungsweisenden zehnjährigen Anleihen kletterten in acht von neun Sitzungen auf nunmehr 4,77 % und erreichten damit den höchsten Stand seit Juni. Diese Entwicklung folgt einer Phase, in der neuseeländische Staatsanleihen ihre Pendants in entwickelten Märkten übertrafen. Der Hintergrund dafür war die aggressive Lockerung der Geldpolitik durch die Reserve Bank of New Zealand, die mit ihren Maßnahmen eine Wirtschaft in der Rezession stützte. Die jüngsten inflationären Impulse durch die künftige Trump-Regierung sowie starke US-Arbeitsmarktdaten führten nun zu einer Neuberechnung der Zinspfade weltweit. Die Anleger realisieren Gewinne, was die neuseeländischen Schuldtitel in dieser Woche zu den schlechtesten Performern unter den großen Anleihemärkten macht. Ein weiterer Ausverkauf könnte sich fortsetzen, da spekulative Händler ihre Annahmen einer weiteren Zinssenkung um 50 Basispunkte in diesem Monat zurückschrauben. Dies geschieht vor dem Hintergrund einer langsameren Wirtschaftserholung. Angesichts einer gedämpften Inflation, die einen im Voraus durchgeführten Lockerungszyklus unterstützt, könnte der offizielle Kassakurs, wie Stuart Ritson, Stratege der Bank of New Zealand in Wellington, meint, zu hoch bewertet sein und sich wieder nach unten korrigieren.