Neue Perspektiven im Markt für strukturierte Kreditprodukte: Ehemalige Credit Suisse Manager auf Erfolgskurs

Im wenig beachteten, aber lukrativen Segment der strukturierten Kreditprodukte gewinnen Boutique-Fonds, die von ehemaligen Führungskräften der Credit Suisse geleitet werden, zunehmend an Einfluss. Unter den ambitionierten Akteuren befinden sich unter anderem ArtCap Strategies, mitbegründet von Antonio Navarro, sowie Enosis Capital, von Ramzi Issa gegründet. Beide Firmen haben seit Oktober entscheidende Rollen in der Hälfte der weltweit durchgeführten debt-for-nature Swaps übernommen. ArtCap koordinierte einen Milliarden-Dollar-Swap für El Salvador und verhandelt derzeit mit mehreren Regierungen in Lateinamerika und Afrika, um künftige Transaktionen zu beraten. Enosis unterstützte kürzlich Ecuador bei einem ähnlichen Geschäft und hat weitere Projekte in Planung. Während diese spezialisierten Unternehmen um bedeutende Rollen in einem Markt konkurrieren, der auch das Interesse großer Wall-Street-Banken geweckt hat, darunter JPMorgan Chase und Bank of America, bleibt das Volumen bisher begrenzt. Dennoch erwarten Experten, dass der Markt in den kommenden Jahren ein Volumen von etwa 100 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Issa betont, dass sein kompaktes Team bei Enosis durch den kleineren Unternehmensrahmen flexibler agieren kann, als es bei Großbanken möglich wäre. Solche Swaps bieten Regierungen, die oft im Spekulativen-Bereich von Ratingagenturen liegen, die Chance zur Umschuldung ihrer Verbindlichkeiten und zur Finanzierung von Umweltprojekten. Multilaterale Entwicklungsbanken spielen eine zentrale Rolle, da sie komplexe und maßgeschneiderte Transaktionen unterstützen. Navarro gründete ArtCap Anfang 2023 zusammen mit Hieu Pham und Alejandro Jaramillo. Der Ausstieg aus der Credit Suisse folgte auf eine Phase der Unsicherheit bei der Bank, insbesondere nach dem Skandal um Archegos Capital Management. Die Herausforderungen innerhalb der Credit Suisse führten dazu, dass der Aufbau eines eigenen Beratungsarms nahelag, als sich am Markt plötzlich Chancen eröffneten. Die Zukunft der debt-for-nature Swaps hängt auch von der Unterstützung durch multilaterale Entwicklungsbanken ab. Ein möglicher Politikwandel in den USA könnte hier Einfluss nehmen. Zusätzlich plant ArtCap, in den Bereich der Energiesicherheit zu expandieren. Ziel ist es, durch Umschuldungen gewonnene Einsparungen für den Import von Öl und Gas aus den USA und den Bau von LNG-Anlagen zu nutzen.