Die britische Regierung steht vor der entscheidenden Frage, wie dringend benötigte öffentliche Investitionen getätigt werden können, ohne dabei die öffentlichen Ausgaben und Verschuldung in unhaltbare Höhen zu treiben. Der allgemeine Konsens deutet darauf hin, dass mehr Investitionen notwendig sind, um das Wirtschaftswachstum zu stimulieren. Doch die aktuellen Pläne und fiskalischen Regeln bieten lediglich einen Spielraum von 1,5 bis 2 Prozent des BIP, wie die Prognosen des Office for Budget Responsibility zeigen.
Ein Ansatz könnte darin bestehen, das aktuelle Budget in drei statt fünf Jahren auszugleichen und sich nicht ausschließlich auf neue Schulden zur Finanzierung zusätzlicher Investitionen zu verlassen. Dies würde jedoch harte Entscheidungen erfordern – höhere Steuern oder niedrigere Ausgaben. Ein Komitee des House of Lords hat kürzlich betont, dass es Zeit für harte Entscheidungen bezüglich der Staatsverschuldung sei.
Eine weitere Überlegung ist die Anerkennung von Vermögenswerten, die durch Investitionen geschaffen werden. Derzeit zählt die Definition der Staatsverschuldung die Schulden, nicht aber den Wert der erworbenen oder geschaffenen Vermögenswerte. Das Labour-Manifest sieht zwar ein Verschuldungsziel vor, lässt allerdings Spielraum hinsichtlich dessen genauer Definition. Die Office for National Statistics (ONS) verwendet bereits alternative Messgrößen wie das Nettovermögen des öffentlichen Sektors (PSNW) und die finanziellen Verbindlichkeiten des öffentlichen Sektors (PSNFL), die besser geeignet wären, die finanziellen Vorteile zukünftiger Investitionen zu erfassen.
Zudem wäre ein langfristiger Investitionsplan von etwa zehn Jahren sinnvoll, um Kurskorrekturen bei größeren Schocks zu ermöglichen. Eine durchdachte Kapitalplanung und eine genaue Prüfung der Ausgabenanträge auf Optimismus-Bias sind unerlässlich.
Die Einbindung des Privatsektors könnte zusätzliche Strenge bei der Bewertung der zukünftigen Vorteile bringen. Ein Beispiel hierfür ist die kürzliche Offshore-Wind-Auktion, bei der erfolgreiche Gebote ohne vorherige staatliche Mittel relevante Ergebnisse liefern sollten. Grundsätzlich müssen alle öffentlichen Investitionsentscheidungen auf finanziellen und nicht-finanziellen Erträgen basieren, wie im Green Book des Treasury festgelegt.
Die aktuellen öffentlichen Finanzen Großbritanniens sind in einem prekären Zustand, mit einem Schulden-BIP-Verhältnis von rund 100 Prozent. Eine erhöhte Gewichtung auf Investitionen mit finanziellen Erträgen könnte diese Situation entschärfen und sollte wieder gesenkt werden, wenn die öffentlichen Finanzen nachhaltiger sind.
Letztlich zeigt Mario Draghis Bericht zur Wettbewerbsfähigkeit der EU, dass Großbritannien nicht allein ist und es Wege aus der Misere gibt. Durch die Übernahme seiner Empfehlungen könnte Großbritannien der EU zeigen, was sie verpasst.
Diese Maßnahmen würden Raum für höhere, lohnende Investitionen schaffen und gleichzeitig die Marktglaubwürdigkeit bewahren. Einige Schritte könnten sofort im Haushalt umgesetzt werden, andere erfordern langfristige Anstrengungen. Dies wäre jedoch ein beträchtlicher Beitrag zum Wirtschaftswachstum, dem obersten Ziel der Regierung.