Internationale Anleger strömen in den malaysischen Bondmarkt und treiben so eine spektakuläre Erholung der Landeswährung voran, die sich als Asiens bestperformende Währung in diesem Jahr etabliert hat.
Im August kauften globale Fonds malaysische Staatsanleihen und -schuldscheine im Wert von 8,1 Milliarden Ringgit (1,9 Milliarden USD). Dies waren die größten Zuflüsse seit Juli 2023, wie aus Berechnungen von Bloomberg auf Basis von Daten der Bank Negara Malaysia hervorgeht. Der Rückzug von abgesicherten Investitionen führte zu einem Anstieg des Ringgit um 6 % im vergangenen Monat.
"Die Nachfrage nach ausländischen Anleihen wurde hauptsächlich durch die Erwartung von Ringgit-Gewinnen getrieben, wobei der Großteil der Nachfrage wahrscheinlich ohne Währungsabsicherung erfolgt ist", sagte Winson Phoon, Leiter der Festzinsforschung bei Maybank Securities Pte.
Die verbesserten wirtschaftlichen Aussichten Malaysias machen das Land zu einem leuchtenden Stern in der Region. Zuflüsse betreffen sowohl Anleihen als auch Aktien, was die Anleiherenditen gesenkt und die Kreditkosten für die Regierung reduziert hat, die am 18. Oktober den Haushalt für das nächste Jahr vorlegen wird.
Die Korrelation zwischen einem Index ausländischer Zuflüsse in malaysische Schuldtitel und dem Ringgit hat sich in den letzten sechs Monaten verstärkt. Ein ungesicherter Bloomberg-Index malaysischer Anleihen erzielte im letzten Quartal eine Gesamtrendite von 9,74 % für Dollar-basierte Investoren - der höchste Wert in den aufstrebenden Märkten Asiens. Ein vergleichbarer abgesicherter Index bot hingegen nur eine Rendite von 1,7 %.
Die Zuflüsse in malaysische Anleihen haben nicht immer zu Gewinnen für die Landeswährung geführt. Der Ringgit blieb in der ersten Hälfte des Jahres 2023 hinter allen anderen Währungen in Asien zurück. Investoren, die ihre malaysischen Anleihebestände vor Wechselkursrisiken schützen wollen, nehmen oft bärische Positionen auf den Ringgit ein, was den Aufwertungsdruck auf die Währung neutralisiert.
Malaysische Anleihen und die Landeswährung wurden zudem durch beherrschbare Inflationsdrucke, das Einhalten der Haushaltsdefizitziele und die politische Stabilität im Vergleich zu Thailand und Indonesien unterstützt. Der Fortgang der Rally hängt jedoch von den Entscheidungen der Federal Reserve und der heimischen Zentralbank ab.
Obwohl Hinweise auf eine mögliche Lockerung der Bank Negara Malaysia die Anleihen des Landes weiter stärken könnten, scheint dies kurzfristig nicht wahrscheinlich zu sein. Die Zentralbank hielt die Leitzinsen am Donnerstag unverändert bei 3 %, entsprechend den Erwartungen der Ökonomen.
In die Zukunft blickend, könnten die ausländischen Zuflüsse nachlassen, falls kommende US-Wirtschaftsdaten die bereits eingepreiste dovishe Haltung der Fed nicht unterstützen, so Phoon.