Lagarde kurz vor Inflationssieg: EZB plant weitere Zinssenkungen

Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), sieht die Bekämpfung der Inflation auf der Zielgeraden. Sie verkündete optimistisch, dass "die dunkelsten Wintertage hinter uns liegen" und weitere Zinssenkungen bevorstehen. Bei einer Rede in Vilnius betonte Lagarde, dass die Marschrichtung klar sei und man plane, die Zinsen weiter zu senken. Diese Aussage dürfte die Erwartungen der Finanzmärkte auf weitere Zinssenkungen stärken. Investoren rechnen bereits mit einer Serie von sich wiederholenden Reduzierungen des Leitzinses im ersten Halbjahr 2025, angesichts schwachen Wachstums und abnehmenden Preisdrucks. Zuletzt senkte die EZB die Zinsen zum vierten Mal in diesem Jahr, um einen Viertelpunkt auf 3 Prozent, und milderte ihre straffe Rhetorik ab. Eine langwierige Gefahr, dass hohe Kerninflation die Rückkehr zur Preisstabilität gefährden könnte, habe sich laut Lagarde "kürzlich" verringert. Die Erhöhung der Zinsen begann im Jahr 2022, nach einem Preissprung infolge des Nachfrageanstiegs nach der Pandemie, zusammen mit globalen Lieferkettenengpässen und steigenden Energiekosten durch den Ukraine-Konflikt. Ende 2022 erreichte die Inflation ihren Höchststand bei 10,6 Prozent, weit über dem EZB-Ziel von 2 Prozent. Die jährliche Inflationsrate sank in diesem Jahr schnell auf 2,3 Prozent im November und laut den neuesten Projektionen der EZB wird sie 2024 voraussichtlich auf 2,1 Prozent und 2026 auf 1,9 Prozent fallen. Lagarde betonte, dass ihre Prognosen nun stärker mit der Kerninflation im Einklang stehen und die EZB "nah dran sei, unser [2 Prozent] Ziel zu erreichen". Ein weiteres Anliegen der EZB ist der hohe Lohnzuwachs, der von 4,8 Prozent in diesem Jahr auf 3 Prozent im Jahr 2025 sinken soll – ein Niveau, das mit ihrem Ziel vereinbar sei. Lagarde wies zudem auf die schwächere als erwartete Erholung der Eurozonenwirtschaft als "Abwärtsrisiko" für die Inflation hin. Sie hob hervor, dass kleine sequentielle Abwärtsrevidierungen der Wachstumsprognosen seit 2023 zu einer erheblichen Herabstufung über die Zeit führten. Obwohl die Zentralbank letzten Sommer für 2024 ein jährliches BIP-Wachstum von 1,8 Prozent prognostizierte, erwartet sie nun lediglich ein Wachstum von 0,7 Prozent für dieses Jahr. Lagarde merkte an, dass geopolitische Unsicherheiten das "Risikoverhalten von Investoren, Kreditnehmern und Finanzintermediären" beeinflussen könnten, wobei die Hauptsorge der EZB darin besteht, dass eine dramatische Ausweitung der Anleihenspreads zwischen den Eurozonen-Staaten die Geldpolitik weniger effektiv machen könnte. "Die Bewertung der monetären Transmission wird weiterhin wichtig bleiben", sagte Lagarde. Bei großen geopolitischen Schocks, die die Unsicherheit über die Inflationsprognosen erheblich erhöhen, sei es notwendig, auf andere Datenquellen zurückzugreifen, um die Risikobewertung im Hinblick auf die Basisprognose robuster zu gestalten.