Japans Zentralbank vor Zinserhöhung: Vorsichtiger Optimismus trotz Unsicherheiten

Die Bank von Japan (BOJ) steht voraussichtlich vor einer Zinserhöhung, sofern es zu keinem unerwarteten Marktumbruch bei der Amtseinführung von US-Präsident Donald Trump kommt. Laut fünf mit den Angelegenheiten der BOJ vertrauten Quellen plant die Zentralbank, die Zinsen anzuheben, falls sich die wirtschaftliche Erholung weiter stabilisiert. Gleichwohl wird die BOJ wahrscheinlich keine genauen Vorgaben zum Tempo oder Zielniveau künftiger Zinserhöhungen machen. Der derzeitige Leitfaden sieht vor, dass die BOJ die kurzfristigen Zinsen weiter anheben wird, wenn sich Wirtschaft und Preise im Einklang mit ihren Prognosen entwickeln. Trotz der aktuell niedrigen Realzinsen gibt es keinen signifikanten Änderungsbedarf an der bestehenden Richtlinie, so eine dieser Quellen, eine Meinung, die von weiteren Gesprächspartnern geteilt wird. Auf der bevorstehenden Sitzung am 23. und 24. Januar könnte aufgrund der Entwicklungen der Finanzmärkte entschieden werden, die Zinssätze von 0,25 % auf 0,5 % zu erhöhen – ein Niveau, das seit 2008 nicht mehr erreicht wurde. Sollten Trumps Rede und etwaige exekutive Anordnungen keine erhebliche Marktstörung verursachen, wird wohl mit einer Erhöhung gerechnet, so die anonymen Quellen. In den Marktpreisen ist bereits eine Wahrscheinlichkeit von über 80 % für eine Zinserhöhung nächste Woche eingepreist. Analysten nehmen an, dass die BOJ in der zweiten Jahreshälfte die Zinsen auf 0,75 % erhöhen könnte, auch wenn es keine klaren Hinweise der BOJ für den Zeitpunkt der nächsten Schritte gibt. Die BOJ hält sich derzeit noch bedeckt, was die Details zur sogenannten neutralen Rate betrifft. Gouverneur Kazuo Ueda betont, dass es schwierig sei, exakte Schätzungen dafür zu erstellen. Eine mögliche Zinsanpassung nächste Woche würde trotzdem die aktuellen Zinssätze deutlich unter der neutralen Rate halten. Für die BOJ bleibt das größte Hindernis vor einer Zinserhöhung, wie die Märkte auf Trumps Aussagen reagieren könnten. Der vorsichtige Optimismus der Zentralbank bleibt unbestritten, jedoch ist es noch zu früh, um Änderungen der bisherigen Leitlinien auszuloten. Sollte sich die inflationäre Entwicklung stabilisieren und die Löhne weiter steigen, sieht sich die BOJ auch künftig bereit, die Zinsen in einem sorgfältig abgewogenen Tempo anzuheben.