Hong Kongs Markt für Erstemissionen steht vor einer bedeutenden Bewährungsprobe. Nach mehr als zwei Jahren der Flaute, ausgelöst durch Chinas Regulierungsmaßnahmen gegen Technologieunternehmen und das misslungene US-Listing von Didi Global, könnte die bevorstehende Emission des Haushaltsgeräteherstellers Midea Group frischen Wind bringen.
Die Aktienemissionen in Hong Kong erzielten bisher in diesem Jahr lediglich 2,5 Milliarden US-Dollar – ein dramatischer Rückgang im Vergleich zu den 42,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021. Midea, das jüngst begann, Orders für eine Zweitnotierung in Hong Kong entgegenzunehmen, plant, bis zu 3,5 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf seiner Aktien zu erheben. Sollte dieses Ziel erreicht werden, wäre es die größte Emission seit dem 3,6 Milliarden US-Dollar schweren Listing von JD Logistics im Mai 2021.
Midea bietet seine Aktien zu einem Preis an, der etwa 20 % unter der Bewertung der bereits in Shenzhen gelisteten Aktien liegt. Damit reagiert das Unternehmen auf das derzeit getrübte Verbrauchervertrauen in China, bedingt durch die Immobilienkrise und ein enttäuschendes Wachstum der Unternehmensgewinne. Ein erfolgreicher Börsengang könnte das Vertrauen in Hong Kongs IPO-Markt stärken, der durch die ökonomischen und regulatorischen Herausforderungen in China stark gelitten hat.
Barry Wang von Oberweis Asset Management betont jedoch, dass das größte Hindernis neben den makroökonomischen Faktoren das Fehlen neuer, aufregender chinesischer Unternehmen ist, die für Listings infrage kommen.
Während Erstnotierungen in Hong Kong im Durchschnitt einen Zugewinn von 2,1 % am ersten Handelstag verzeichneten, verloren diejenigen mit einem Emissionserlös von über 100 Millionen US-Dollar um 1,4 %. Der Börsengang des Bubble-Tea-Herstellers Sichuan Baicha Baidao Industrial beispielsweise stürzte bei seinem Debüt im April um 27 % ab, obwohl er 330 Millionen US-Dollar einbrachte.
Peking erkannte die Problematik und versprach im Juni, die Unterstützung für IPOs außerhalb des Festlands zu verstärken, was als potenzieller Aufschwung für den Markt in Hong Kong gelten könnte. Die Vorbestellungen für Mideas IPO wurden am ersten Tag vollständig gedeckt und stiegen in den folgenden Tagen weiter an. Insidern zufolge sind der Alternativ-Asset-Manager Hillhouse Investment und der singapurische Staatsfonds GIC Pte. an erheblichen Investitionen interessiert.
Auch die jüngste Erfolgsbilanz von Midea stärkt die Hoffnungen. Das Unternehmen meldete für das erste Halbjahr einen Nettogewinn von 20,8 Milliarden Yuan (2,9 Milliarden US-Dollar), über den Konsensschätzungen von 18,97 Milliarden Yuan. Citigroup betonte, dass Mideas Fokus auf internationale Märkte das Unternehmen weniger anfällig für die Unsicherheiten der chinesischen Konjunktur mache.
Die erhoffte Dynamik wird zudem durch die solide Performance der in Shenzhen gelisteten Aktien gestützt, die bisher im Jahr um 13 % zulegen konnten, während der Benchmark-Index CSI 300 um 7 % fiel.
Einige Marktteilnehmer wie Nicholas Chui von Franklin Templeton bemängeln jedoch die oft geringe Zuteilung bei kleinen Deals, was den Reiz solcher Investitionen mindert.
Dennoch sind größere Emissionen in der Pipeline. Beispielsweise hat China Resources Holdings mit Widerstand gegen eine geplante 6-Milliarden-US-Dollar-Bewertung seiner Getränkesparte zu kämpfen, berichtet Bloomberg.