Herausforderung für die Bank of England: Arbeitslosigkeit und Migration erschweren Zinspolitik

Der Chefvolkswirt der Bank of England, Huw Pill, hat sich besorgt über die Schwierigkeiten geäußert, die aktuelle Herausforderungen im Arbeitsmarktumfeld für die Festlegung der Zinssätze darstellen. Er wies darauf hin, dass die Probleme mit den offiziellen Arbeitslosendaten sowie die Veränderungen in der arbeitenden Bevölkerung – geprägt durch eine Zunahme von Erwerbslosigkeit und Rekordmigrationszahlen – die Einschätzung der inflationsbedingten Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt erschweren. Seit der Pandemie sei es zu erheblichen Veränderungen in der Arbeitsmarktteilnahme gekommen, so Pill. Einige Menschen seien nicht mehr in den Arbeitsmarkt zurückgekehrt, es habe eine hohe Rate an Frühverrentungen und Gesundheitsprobleme gegeben. Zusätzlich habe es zahlreiche Bewegungen in der Migration gegeben. Diese Faktoren könnten das "normale" oder inflationsziel-konsistente Niveau der Arbeitslosigkeit verändern, betonte Mr. Pill. Dies sei die notwendige Basis, um zu bewerten, ob die beobachtete Arbeitslosigkeit, die nur unvollständig gemessen werde, tatsächlich auf eine freie Kapazität in der Wirtschaft hinweise oder nicht. Der Begriff der "Slack" beschreibt das Potenzial der Wirtschaft, zu wachsen, ohne dass dies zu einem übermäßigen Anstieg der Inflation führt. Eine hohe Slack ermöglicht es der Bank of England, die Zinsen zu senken, um Konsum und Wachstum zu stimulieren, da der Wettbewerb auf dem Arbeitsmarkt das Preiswachstum begrenzt. In einem Umfeld mit geringem Slack könnten höhere Zinssätze erforderlich sein, um die Preise stabil zu halten. Nach der jüngsten Entscheidung der Bank, den Leitzins von 5 Prozent auf 4,75 Prozent zu senken, bleibt der Kurs der Bank vorsichtig. Der Hauptantrieb für diese Vorsicht sind schwer abschätzbare Entwicklungen im Arbeitsmarkt und Probleme mit der Datenqualität der genutzten Statistiken. Seit der Pandemie ist die Zahl der wirtschaftlich inaktiven Erwachsenen im arbeitsfähigen Alter laut Office for National Statistics um fast 900.000 gestiegen. Dies ist auf einen erheblichen Anstieg der Studierendenzahlen und gesundheitliche Probleme zurückzuführen. Insgesamt 2,75 Millionen Menschen im arbeitsfähigen Alter führen langfristige Erkrankungen als Grund an, warum sie weder arbeiten noch eine Arbeit suchen. Dies entspricht einem Anstieg um mehr als 600.000 seit Beginn der Pandemie.