Ein führender US-Ökonom hat China aufgefordert, die zunehmenden Diskrepanzen in seinen Zahlungsbilanzdaten zu erklären, da diese die wachsenden globalen Ungleichgewichte verschleiern. Brad Setser, Senior Fellow beim Council on Foreign Relations und ehemals US-Handels- und Finanzministerialbeamter, wies darauf hin, dass Chinas Überschuss im Warenhandel, wie er von der staatlichen Verwaltung für Devisen (SAFE) in der Zahlungsbilanz (BoP) ausgewiesen wird, seit 2022 deutlich hinter den von den Zollbehörden berichteten Zahlen zurückbleibt.
Diese Diskrepanzen, die von Setser am Rande des Bund-Gipfels in Shanghai betont wurden, werfen Fragen zu einigen der Anpassungen auf, die China an diesen Daten vornimmt. Insbesondere da Länder bestrebt sind, die wahre Größe des chinesischen Handelsüberschusses zu ermitteln, und Peking beschuldigen, Exporte unfair zu subventionieren, um das Wachstum anzukurbeln. Das US-Finanzministerium forderte im Juni Klarstellungen von Peking hinsichtlich dieser Unterschiede.
Daten, die letzten Monat veröffentlicht wurden, zeigten, dass diese Anomalie in der Messung des Handelsüberschusses weiter zunimmt und im zweiten Quartal einen Rekordwert von 87 Milliarden Dollar erreichte, was ihn für das erste Halbjahr auf fast 150 Milliarden Dollar brachte.
Ein weiteres Rätsel ist das wachsende Defizit in Chinas Anlageerträgen, obwohl die Zinssätze gestiegen sind. Setser argumentierte in einem kürzlich erschienenen Bericht, dass China seine Erträge aus den Billionen Dollar an ausländischen Vermögenswerten offenbar zu niedrig ansetzt. Insgesamt schätzt Setser, dass Chinas externer Überschuss näher an 700 Milliarden Dollar liegt, mehr als doppelt so hoch wie der im Vorjahr gemeldete Leistungsbilanzüberschuss von 253 Milliarden Dollar.
Das US-Finanzministerium hat zuvor geschätzt, dass die Diskrepanz im Handelsüberschuss im Jahr 2023 mehr als 1% des chinesischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) entsprach.
SAFE führt die Unterschiede im Warenüberschuss auf den Anstieg der 'fabriklosen Fertigung' zurück, bei der globale Unternehmen die Produktion von Waren an chinesische Firmen in speziellen Freihandelszonen auslagern. Dies könnte zu einem Defizit in den SAFE-Zahlen führen, nicht jedoch in den Zollzahlen, da erstere Transaktionen zwischen chinesischen und ausländischen Unternehmen abdecken, während letztere auf dem physischen Warenfluss über die Grenzen basieren, so der Internationale Währungsfonds (IWF).
Während solche methodologischen Änderungen entsprechende Anpassungen in anderen Teilen der BoP-Daten, etwa bei den in China generierten Gewinnen multinationaler Unternehmen, nach sich ziehen sollten, sei dies laut Setser nicht geschehen. Er fordert SAFE auf, mehr Details zu den vorgenommenen statistischen Anpassungen offenzulegen und mit numerischen Beispielen zu erläutern, warum die Datenreihen auseinandergehen. Zudem sollte der Regulator eine detailliertere Aufschlüsselung der Anlageerträge aus ausländischen Direktinvestitionen, Anleihen und Bankkrediten bereitstellen.