Die US-amerikanischen Technologiewerte erleben in diesem Jahr einen beispiellosen Aufschwung, angeheizt durch die Begeisterung für generative künstliche Intelligenz (KI). Laut Goldman Sachs handelt es sich jedoch nicht um eine weitere spekulative Blase. Vielmehr werde die Performance dieser Unternehmen weiterhin solide Renditen für Investoren liefern. Dazu tragen neben den bekannten „Glorreichen Sieben“ auch kleinere Technologiefirmen und nicht-technologische Sektoren bei. Peter Oppenheimer, Leiter der globalen Aktienstrategie bei Goldman Sachs, rät jedoch zu Diversifikation, um Risiken zu managen.
Technologietitel haben seit 2010 rund 32% der globalen und 40% der US-amerikanischen Aktienerträge erbracht. Dies beruht auf starken finanziellen Fundamentaldaten und nicht auf Spekulationen. Die Gewinne des Technologiesektors pro Aktie sind seit der Finanzkrise 2008 um 400% gestiegen, während andere Sektoren nur um 25% zulegen konnten. Treiber dieser enormen Erträge sind Hyperscale-Unternehmen im Software- und Cloud-Computing-Bereich. Diese Firmen nutzen ihre enormen Ressourcen und hohe Rentabilität, um den Markt zu dominieren und recentemente profitierten sie vom Optimismus rund um KI.
Der Anstieg der Bewertungen konzentriert sich auf eine kleine Gruppe von Marktführern. Oppenheimer stellt fest, dass dieses Muster historischen Technologietrends folgt. Neue Technologien ziehen oft großes Kapital und Wettbewerb an. Während dies nicht notwendigerweise in finanziellen Blasen endet, kommt es häufig zu Preisrückgängen durch zunehmende Konkurrenz. Letztlich bleiben nur wenige große Unternehmen dominant, während sich das Wachstum auf sekundäre Innovationen verlagert. Die Ära der KI ist insofern einzigartig, als die führenden Unternehmen in diesem Bereich bereits bei der vorherigen Technologiewelle, insbesondere im Bereich Software und Cloud-Services, an der Spitze standen.
Ihre Größe und Profitabilität bieten ihnen eine solide Basis, um die hohen Investitionskosten in KI zu schultern. Es entstehen jedoch neue Wettbewerber. Die Zahl der KI-Patente stieg 2022 auf über 60.000 an. Dies deutet darauf hin, dass KI einem klassischen Wachstums- und Wettbewerbsmuster folgt. Oppenheimer hebt hervor, dass die Unternehmen, die eine neue Technologie einführen, nicht unbedingt diejenigen sind, die langfristig am meisten davon profitieren.
Apple steht auf der von Goldman Sachs erstellten Liste der 35 KI-Superstars im Fokus. Trotz Apples hohem Potenzial für Investitionen gibt es KI-Aktien, die möglicherweise innerhalb kürzerer Zeit höhere Renditen erzielen können. Analysten sehen bei Apple mit der Einführung von Apple Intelligence und einem bedeutenden Siri-Update weiterhin vielversprechende Entwicklungen.