In den Annalen des Bergbaus war Glencore Plc lange Zeit gleichbedeutend mit Kohle - einem Brennstoff, der nicht nur die Industrie angetrieben, sondern auch Generationen von Milliardären hervorgebracht hat. Doch nun kündigt sich ein dramatischer Wandel an: Der Rohstoffgigant bereitet sich darauf vor, sich von seinem jahrzehntelangen Synonym zu verabschieden.
Die drastische Entscheidung kommt nicht ohne Grund. Glencore steht zunehmend unter Druck, sich von der Produktion des schmutzigsten Brennstoffs zu distanzieren.
Dieser strategische Schachzug schafft ein noch größeres Kohleunternehmen, das Glencore schließlich an seine eigenen Aktionäre übergeben wird.
Diese Entscheidung markiert nicht nur einen Wendepunkt für Glencore selbst, sondern auch für die gesamte Bergbauindustrie. Die geplante Aufspaltung, die bis zu drei Jahre dauern könnte, wird das verbleibende Unternehmen zu einem der weltweit größten Bergbau- und Handelsunternehmen für Kupfer, Nickel und Kobalt machen - allesamt entscheidende Rohstoffe für den Übergang zur grünen Energie.
Das Dilemma der Bergbauindustrie wird hier deutlich. Während der Druck auf Unternehmen, die weiterhin Kohle fördern, insbesondere in Europa, stetig wächst, bleibt das Geschäft aufgrund der anhaltend starken Nachfrage, insbesondere aufgrund der Unruhen durch die russische Invasion in der Ukraine, ein bedeutender Gewinnfaktor.
Glencores Strategie sieht vor, das neue, kombinierte Kohlegeschäft, das zum weltweit größten Versender des Brennstoffs avancieren wird, in New York zu listen, mit Zweitnotierungen in Toronto und Johannesburg. Gleichzeitig wird das Unternehmen für "grüne" Metalle weiterhin in London gehandelt.
Gary Nagle, der vor zwei Jahren Glasenberg an der Spitze ablöste, betonte, dass es eine bemerkenswerte Nachfrage am Markt gebe, insbesondere in den USA, für ein Unternehmen dieser Größe und Bargeldgenerierung.
Kohle war über Jahrzehnte das Markenzeichen von Glencore. Ivan Glasenberg, der das Unternehmen während seiner zwei Jahrzehnte dauernden Amtszeit geprägt hat, verdiente sein Vermögen mit dem Handel des schmutzigsten Brennstoffs.
Die Übernahme von Xstrata im Jahr 2013 in einem 90-Milliarden-Dollar-Deal unter seiner Führung machte Glencore zum weltweit größten Kohleverlader.
Die Wette auf Kohle zahlte sich für Glencore aus. Obwohl das Unternehmen traditionell mit Kupfer um den größten Gewinn konkurrierte, führten die explodierenden Kohlepreise im letzten Jahr zu einem Rekordgewinn von 17,9 Milliarden Dollar, der alle anderen Abteilungen weit übertraf.
Während andere Bergbauunternehmen das Kohlegeschäft aufgaben, blieb Glencore beharrlich auf Kurs.
Die ersten Anzeichen eines möglichen Ausstiegs zeigten sich Anfang dieses Jahres, als Teck ein Übernahmeangebot von 23 Milliarden Dollar von Glencore ablehnte. Ursprünglich war nicht die Kohle, sondern Tecks Kupfergeschäft im Fokus von Nagle, insbesondere das riesige Quebrada Blanca-Projekt in der Nähe der eigenen Collahuasi-Mine in Chile. Kupfer gewinnt als zentraler Bestandteil der Batterieproduktion für Elektrofahrzeuge zunehmend an Bedeutung.
Teck und sein kontrollierender Aktionär, die Familie Keevil aus Kanada, wehrten sich gegen das Angebot von Glencore. Während der Übernahmesaga verlor Glencores Klimaplan Ende Mai an Unterstützung, als nur etwa 70% der Aktionäre ihn auf der Jahreshauptversammlung befürworteten.
Fast 30% unterstützten eine Resolution, die das Unternehmen aufforderte zu erklären, wie sein Geschäft mit thermischer Kohle mit den Bemühungen zur Begrenzung der Erderwärmung auf 1,5 Grad Celsius in Einklang steht. Dies zwang das Unternehmen, mit den Investoren zu beiden Resolutionen in Kontakt zu treten.
Nagle betonte, dass die Aktionäre auch offen für die Idee waren, Glencores thermische Kohleminen mit Tecks langlebigen Stahlkohle-Vermögenswerten im Westen Kanadas zu kombinieren, um ein wertvolleres Unternehmen zu schaffen. George Cheveley, Portfolio Manager bei Ninety One UK Ltd., erklärte, dass die Zugabe von Koks-Kohle zur thermischen Kohle das Geschäft viel attraktiver mache, da Koks-Kohle unter allen Umständen viel länger benötigt werde als thermische Kohle.
Mit Teck und dem Familienoberhaupt Norman Keevil, das standhaft blieb, änderte Glencore sein Gebot auf das Kohlegeschäft allein. Am Dienstag gab das Unternehmen bekannt, dass es 6,93 Milliarden Dollar für einen 77%igen Anteil am Kohlegeschäft von Teck zahlen wird.
Die restlichen Anteile werden von den Stahlherstellern Nippon Steel Corp. und Posco übernommen, die derzeit Minderheitsbeteiligungen an Teck-Kohleminen besitzen.
Nach Abschluss des Geschäfts und der Abspaltung werden sowohl Glencore als auch Teck sehr unterschiedliche Unternehmen sein. Obwohl beide kleiner sein werden, wird ihr Fokus auf Metallen wie Kupfer und Zink sie sowohl für Investoren als auch für konkurrierende Unternehmen wahrscheinlich attraktiver machen.
Glencore, mit einem der weltweit größten Kupfergeschäfte, bleibt entscheidend der dominante nicht-chinesische Produzent des wichtigen Batterieherstellungsbestandteils Kobalt.
Für Teck ergibt sich eine ähnliche Geschichte. Obwohl das Unternehmen nach Abschluss des Deals eine Stillhaltevereinbarung mit Glencore für zwei Jahre vereinbart hat, würde diese Beschränkung verfallen, wenn ein anderes Bergbauunternehmen beschließt, einen Versuch gegen das kanadische Unternehmen zu unternehmen.
Gary Nagle, der betont, dass der Abschluss mit Tecks Kohleminen kein Trostpreis ist, hat nun etwas mehr als zwei Jahre Zeit, sein riesiges neues Kohlegeschäft an Investoren zu verkaufen und eine Nachfrage zu schaffen, die den erwarteten Wertzuwachs liefert.
"Das ist keine exakte Wissenschaft. Sie können 10 Experten in einen Raum bringen und unterschiedliche Meinungen bekommen", sagte der CEO über die potenzielle Bewertung des neuen Unternehmens, sobald es gelistet ist. "Ich denke, die allgemeine Meinung ist, dass es zu einer erheblichen Wertsteigerung kommen würde, und das ist der Grund, warum wir diesen Weg eingeschlagen haben."