In einer aktuellen Umfrage von Reuters unter mehr als 100 Ökonomen äußerte eine deutliche Mehrheit die Erwartung, dass die US-Notenbank Federal Reserve im November und Dezember die Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte senken wird. Diese Einschätzung folgt auf eine überraschend starke Zinssenkung um 50 Basispunkte, die kürzlich durchgeführt wurde.
Fed-Chef Jerome Powell betonte, dass diese untypische Senkung das Engagement der Zentralbank verdeutliche, die Arbeitslosenquote niedrig zu halten, während die Inflation sich dem 2%-Ziel nähert. Trotz Voraussagen der Marktteilnehmer hatten nur neun von 101 befragten Ökonomen diese Entwicklung im Vorfeld prognostiziert.
Einige Ökonomen kritisierten die unklare Kommunikation der Fed vor dem Treffen angesichts einer insgesamt robusten wirtschaftlichen Lage und einer noch relativ niedrigen Arbeitslosenquote von 4,2%. Die jüngste Umfrage deutet darauf hin, dass die Fed sich bis Ende nächsten Jahres der neutralen Zinssatzgrenze annähern wird, welche weder die Wirtschaft stimuliert noch drosselt.
Über drei Viertel der Ökonomen erwarten, dass die Zinssätze in diesem Jahr um weitere 50 Basispunkte fallen werden – auf eine Spanne von 4,25% bis 4,50%, verteilt auf die Senkungen bei den nächsten beiden Sitzungen. Diese Einschätzung weicht leicht von den Markterwartungen ab, die eine kumulative Senkung um 75 Basispunkte vorgesehen hatten, liegt jedoch im Einklang mit den mittleren Prognosen des Federal Open Market Committee.
Sechzehn Ökonomen prognostizierten für dieses Jahr Zinssenkungen um insgesamt 75 Basispunkte, während fünf nur eine Reduktion um 25 Basispunkte erwarteten. Die Fed wird laut Umfrage im ersten Quartal 2025 um weitere 50 Basispunkte und in den folgenden beiden Quartalen um jeweils 25 Basispunkte senken, was zu einem Zinsniveau von 3,25% bis 3,50% führen würde.
David Mericle, Chefökonom von Goldman Sachs, erwartet, dass dieses Niveau etwas früher erreicht wird. Er sieht angesichts der jüngsten Zinssenkung und der prognostizierten Beschleunigung der Anpassungen ab 2025 eine längere Serie von aufeinanderfolgenden Senkungen als wahrscheinlichstes Szenario.
Oscar Munoz von TD Securities wies darauf hin, dass die Hauptrisiken in einer schnelleren Rückkehr der Fed zu ihrem neutralen Zinssatz lägen, falls beide Mandatsziele bald erreicht oder nahezu in Reichweite seien. Laut der Fed-Projektion soll der langfristige "neutrale" Zinssatz von 2,9% erst 2026 erreicht werden.
Jonathan Millar von Barclays nahm an, dass weitere aggressive Zinssenkungen unwahrscheinlich seien, solange die Arbeitslosenquote nicht über 4,4% steige. Dies stelle eine hohe Hürde für weitere drastische Maßnahmen dar.
In der Einschätzung der Kommunikation der Fed in den vergangenen Monaten waren die Meinungen der Ökonomen gespalten. 23 Befragte fanden die Kommunikation klar, während 21 anderer Ansicht waren.