Die US-Notenbank Federal Reserve steht kurz davor, die kurzfristigen US-Kreditkosten zu senken. Diese Entscheidung markiert einen entscheidenden Moment, da sie die finanziellen Belastungen der Verbraucher nach zweieinhalb Jahren des hartnäckigen Kampfs gegen hohe Inflation lindern könnte.
Nach einer Serie aggressiver Zinserhöhungen um 5,25 Prozentpunkte zwischen März 2022 und Juli 2023, wird die Fed nun voraussichtlich zwischen einer Senkung ihres Leitzinses um einen Viertelprozentpunkt auf 5,00%-5,25% oder gar um einen halben Punkt auf 4,75%-5,00% entscheiden, um den wachsenden Sorgen über den Abkühlung des Arbeitsmarkts entgegenzuwirken.
Unabhängig davon, ob die Zentralbank groß oder klein beginnt, wird allgemein erwartet, dass sie die Zinsen bis Ende des Jahres weiter auf etwa 4,5% oder sogar 4% senken wird, mit weiteren Kürzungen im Jahr 2025.
Fed-Vertreter haben jedoch klargestellt, dass sie nicht erwarten, dass der Leitzins auf die unter 2% zurückkehren wird, die mehr als ein Jahrzehnt lang vor 2022 vorherrschten. Damit ist das Zeitalter der niedrigen Hypothekenzinsen, oft unter 4%, erst einmal vorbei.
Trotzdem sollten niedrigere Leitzinsen zu günstigeren Kreditkosten für die meisten Kreditarten führen, während die Gehälter durchschnittlich schneller steigen als die Preise, da sich die Inflation erheblich abgekühlt hat. Allerdings erinnern die täglichen Einkäufe daran, dass der heutige Dollar nicht mehr den gleichen Wert besitzt wie noch vor wenigen Jahren.
Die aggressiven Zinserhöhungen der Fed, die erst begannen, nachdem die Inflation bereits stark gestiegen war, wurden ursprünglich erwartet, um eine wirtschaftliche Verlangsamung mit einhergehenden Arbeitsplatzverlusten zu verursachen. Stattdessen konnte die Wirtschaft bisher eine Rezession vermeiden, und die Inflation gemessen am Verbraucherpreisindex sank von einem Höchststand von über 9% Mitte 2022 auf nunmehr 2,5%. Die Arbeitslosenquote, die zuletzt auf 4,2% gestiegen ist, bleibt historisch niedrig.
Mit der Zinssenkung versucht die Fed, diesen Zustand beizubehalten. Bereits jetzt haben die Einstellungen und das Lohnwachstum nachgelassen, die Anzahl der offenen Stellen pro Arbeitnehmer ist gesunken, die Dauer der Arbeitssuche hat sich verlängert und mehr Arbeitnehmer nehmen Teilzeitarbeit an, obwohl sie Vollzeitarbeit bevorzugen würden.
Niedrigere Zinssätze sollen diese Trends durch günstigere Kreditmöglichkeiten für Unternehmen und Haushalte mildern und so den Konsum ankurbeln. Ob die Fed ihre Zinssenkungen so abstimmen kann, dass sie eine sogenannte "weiche Landung" erzielt, bleibt eine der bedeutendsten Fragen, wie ihre Maßnahmen das alltägliche Leben der Amerikaner beeinflussen.
"Die Herausforderung besteht darin, dass weiche Landungen selten sind und oft genauso viel mit Glück wie mit Geschick zu tun haben", meint Diane Swonk von KPMG, die erwartet, dass der Leitzins der Fed bis Jahresende bei 4,25%-4,50% liegen wird. "Wir haben noch nie eine weiche Landung nach einer tatsächlichen Inflationsperiode erreicht."
Die Kreditkosten für Wohnungsbaudarlehen, Kreditkarten, Autokredite und Studentenkredite sind stark gestiegen, als die Fed ihren Leitzins erhöhte. Einige dieser Zinssätze, insbesondere Hypotheken, sind bereits gefallen, da die Fed ihre Absicht zur Zinssenkung signalisiert hat. So sank der durchschnittliche Zins für 30-jährige Festhypotheken von Freddie Mac kürzlich auf 6,20% von einem Höchststand von fast 8% im Oktober letzten Jahres.
Die Reaktion der Aktienmärkte auf die Zinssenkung der Fed ist weniger vorhersehbar, da es davon abhängt, ob die Maßnahme als Zeichen einer abgesicherten weichen Landung oder als Anzeichen dafür gesehen wird, dass die Fed hinter der Kurve liegt und die Wirtschaft zum Absturz bringen könnte. Langfristig neigen niedrigere Zinssätze dazu, die Aktienmärkte zu beflügeln, da die Anleger eher bereit sind, mehr Risiko einzugehen, wenn die Renditen auf sichere Anlagen wie Staatsanleihen sinken.
Die Wohnungsleistung bleibt jedoch vergleichbar mit den Niveaus, die während der Immobilienblase vor der Finanzkrise 2007-2009 zu beobachten waren. Eine Zinssenkung der Fed wird dies kurzfristig nicht wesentlich ändern, obwohl niedrigere Kreditkosten letztendlich den Wohnungsmarkt stimulieren sollten.
Laut Kathy Bostjancic von Nationwide besteht die Möglichkeit, dass durch steigendes Angebot in einigen Gebieten sogar ein leichter Rückgang der Immobilienpreise verzeichnet wird.