Die US-Notenbank Federal Reserve, unter der Führung ihres Vorsitzenden Jerome Powell, navigiert in unsicheren Zeiten. Während die erwartete Zinskorrektur bekanntgegeben wurde, zeichnet sich für das Jahr 2025 eher eine Phase des Innehaltens ab, da die Zentralbank nur halb so viele Zinssenkungen erwartet wie noch im September angenommen.
Der Arbeitsmarkt zeigt Anzeichen eines Rückgangs, ohne dabei Besorgnis auszulösen, und die Inflationserwartungen steigen, während die allgemeinen Fortschritte konstant bleiben. Bei der finalen Politikentscheidung vor der zweiten Trump-Administration bemühte sich Powell darum, scheinbar widersprüchliche Entwicklungen und Daten zu interpretieren. Mit einem Fokus auf Vorsicht fasst Powell die aktuelle Lage zusammen und verwarf panische Reaktionen: „Wenn der Weg unsicher ist, geht man ein bisschen langsamer vor“, erklärte er bildhaft auf der Pressekonferenz. Dies, um die Orientierungsprobleme einer nebligen Nacht oder eines dunklen Zimmers mit dunklen Möbeln zu veranschaulichen.
Powell betonte, dass die Erzählung von einer sinkenden Inflation intakt bleibt. Trotz der dritten Zinssenkung in Folge, die insgesamt einem Prozentpunkt entspricht, bleibt die Geldpolitik restriktiv, da die Inflation weiterhin eine Herausforderung darstellt. Im Gegensatz zu früheren Schätzungen erwarten Zentralbanker, dass die Inflation höher als erwartet ausfällt und auf einem höheren Level bleibt. Ursache dafür sind, wie Powell erläuterte, Nachwirkungen der großen wirtschaftlichen Schocks der Jahre 2021 und 2022.
Der Arbeitsmarkt, eine entscheidende Aufgabe des Fed-Mandats, zeigt weniger Risiken, die zu einer höheren Inflation führen könnten. Die Arbeitslosenprognosen wurden sogar gesenkt: von 4,4 % auf 4,2 % bis Ende dieses Jahres und von 4,4 % auf 4,3 % im nächsten Jahr.
Die Reaktion der Märkte war zunächst eine deutliche Zurückhaltung, mit der schlimmsten Stunde für Aktien seit der COVID-Krise, wie Bloomberg berichtete. Die weniger erwarteten Zinssenkungen signalisieren ein weiteres Jahr der "längeren hohen Zinsen", was Powells optimistische Vorsicht in den Schatten stellte. Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsrecherche bei Renaissance Macro, kommentierte, dass die Fed die Messlatte für zukünftige Senkungen gesenkt haben könnte, indem sie ihre Inflationsprognosen nach oben und die Arbeitslosenschätzungen nach unten korrigierte.