Die Federal Reserve hat bei ihrem Dezember-Treffen für Aufsehen gesorgt, indem sie mit ihrem restriktiven Vorgehen die erwartete Lockerungspolitik infrage stellte und somit die Wahrscheinlichkeiten eines weiteren Zinsrückgangs im Januar stark reduzierten. Morgan Stanley, ein prominentes Bankhaus, prognostiziert nun in ihrer Einschätzung für 2025 zwei Zinsrückgänge von jeweils 25 Basispunkten, statt der drei zuvor erwarteten.
Stattdessen hat das Federal Open Market Committee, kurz FOMC, den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 4,25% bis 4,5% gesenkt, was die dritte Absenkung seit September darstellt. Überraschend jedoch denken Mitglieder der Fed, dass der Leitzins im nächsten Jahr auf 3,9% sinken wird, was lediglich zwei Kürzungen anstelle der vorher im September angekündigten vier Korrekturen bedeutet.
Morgan Stanley ist der Ansicht, dass diese restriktivere Ausrichtung der Fed unter anderem mögliche Änderungen in den Bereichen Handel, Einwanderung und Fiskalpolitik widerspiegelt, die von einigen Mitgliedern angenommen werden und zu einer festeren Inflationsprognose und entsprechenderer Zinspolitik führen. Besonders hervorgehoben wurde dies in der Pressekonferenz im Dezember von Fed-Chef Jerome Powell, der von ersten Abschätzungen zur Einbeziehung der Fiskalpolitik der Trump-Administration sprach. Im Vergleich dazu hatte Powell im November betont, dass zuviel Unsicherheit über die neuen politischen Maßnahmen bestünde, um über deren wirtschaftliche Auswirkungen zu spekulieren.
Diese mittelprächtige Überraschung seitens der Fed hat zu erheblichen Rückgängen bei risikobehafteten Anlageklassen geführt, während die Renditen von Staatsanleihen anzogen. Obwohl die Prognose von nur zwei Zinssenkungen für 2025 noch einigermaßen erwartbar war, kommentierte ING, dass der massive Wertverlust der Anlagerisiken nach der Sitzung das geschwächte Vertrauen der Fed in eine Disinflation widerspiegele.
Die wirtschaftlichen Projektionen zeigen, dass die Fed-Mitglieder erwarten, dass die Inflation später das 2%-Ziel erreichen wird als bisher angenommen, mit einer Anpassung der Kern-PCE-Inflation auf 2,5% für das nächste Jahr, anstelle der zuvor geschätzten 2,2%.
Zusammenfassend merkt ING an, dass das nachlassende Vertrauen in ausreichende verlangsamte Inflation und ein dissidentes Mitglied im FOMC - die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, plädierte für keine Änderung - bedeuten, dass die Märkte einen weiteren Zinsrückgang bis Juli noch nicht vollständig einpreisen; für 2025 sind insgesamt nur noch 35 Basispunkte veranschlagt.