Enphase Energy, ein führendes Unternehmen im Solarsektor, ist bekannt für seine innovativen Solar-Mikrowechselrichter und umfassenden Energiesysteme, zu denen auch Batterien und Autoladegeräte gehören. Mit einer dominierenden Marktstellung von fast 50% in den USA und etwa 40% weltweit im Mikrowechselrichtermarkt, ist das Unternehmen gut positioniert, um vom langfristigen Wachstum der Solarindustrie zu profitieren. Trotz dieser Stärken hat Enphase in letzter Zeit erhebliche kurzfristige Herausforderungen gemeistert, darunter einen Kursrückgang von 65% im vergangenen Jahr aufgrund enttäuschender finanzieller Ergebnisse und branchenweiter Gegenwinde.
Die kürzlich veröffentlichten Q2-Ergebnisse des Unternehmens erschienen auf den ersten Blick enttäuschend mit einem Umsatz von 303 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 57% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Enphase versandte nur 1,4 Millionen Wechselrichter im Quartal, ein deutlicher Rückgang von 5,2 Millionen im Vorjahr. Diese Strategie des Unterversands wurde gewählt, um die Lagerbestände in den Vertriebskanälen zu normalisieren angesichts eines Nachfragerückgangs bei Solarinstallationen aufgrund steigender Zinsen. Ermutigend ist jedoch, dass das Management bekanntgab, dass die Lagerbestände bis Ende des zweiten Quartals wieder normalisiert wurden, was auf eine mögliche Umsatzsteigerung im restlichen Jahr hinweist.
Regional zeigten sowohl Europa als auch die USA eine sequenzielle Umsatzverbesserung, wobei die USA, die 65% des Umsatzes von Enphase ausmachen, ein bemerkenswertes sequenzielles Wachstum von 32% verzeichneten. Der positive Wandel in Kaliforniens regulatorischen Umfeld, insbesondere durch die Annahme von NEM 3.0, hat zu höheren Batterieverbrauchsquoten und einer Steigerung des Umsatzes pro Konto geführt. Während Europa noch nicht das gleiche Erholungsniveau erreicht hat, bleibt es ein wichtiger Wachstumsmarkt mit bedeutendem langfristigem Potential.
Finanziell gesehen verzeichnete Enphase eine robuste Bruttomarge von 47,1%, unterstützt durch Vorteile aus dem US-amerikanischen Inflation Reduction Act (IRA). Ohne diese Vorteile betrug die Bruttomarge immer noch gesunde 41%. Das Unternehmen meldete zudem einen positiven freien Cashflow von 117 Millionen US-Dollar und weist eine solide Bilanz mit 1,65 Milliarden US-Dollar in bar und 1,2 Milliarden US-Dollar an Schulden auf. Trotz hoher aktienbasierter Vergütungsniveaus managt Enphase die Verwässerung durch Aktienrückkäufe und kaufte im zweiten Quartal Aktien im Wert von 100 Millionen US-Dollar zurück.
Für das dritte Quartal hat Enphase seine Prognose überarbeitet und erwartet Einnahmen zwischen 370 Millionen und 410 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 29% gegenüber dem Vorjahr, aber einer Verbesserung gegenüber dem vorherigen Quartal entspricht. Der gesunde Auftragsbestand, der signifikante Marktanteil und der vielversprechende langfristige Ausblick, der vom wachsenden Solarmarkt angetrieben wird, unterstützen die aktuelle Bewertung des Unternehmens. Mit einem Handelswert von 22x den Gewinnen des nächsten Jahres bleibt Enphase eine attraktive Investition, mit einem projizierten Zielpreis von 162 US-Dollar bis Ende 2026, was jährliche Renditen von über 13% prognostiziert. Trotz kurzfristiger Volatilität bietet Enphase überzeugende Wachstumsaussichten und bleibt ein solider Kauf für langfristige Investoren.