Der Aktienkurs von Dollar Tree erreichte nach der Veröffentlichung des neuesten Quartalsberichts am 4. September seinen tiefsten Stand seit fast neun Jahren. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2024, das am 3. August endete, stiegen die Nettoumsätze des Discounters nur um 0,7 % auf 7,37 Milliarden Dollar und verfehlten damit die Analystenerwartungen um 100 Millionen Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie fiel um 26 % auf 0,67 Dollar und lag damit deutlich unter der Konsensprognose von 0,37 Dollar.
Diese Zahlen sind sicherlich ernüchternd, doch könnte Dollar Tree trotz der Probleme eine interessante Gelegenheit für investitionsfreudige Anleger sein? Es lohnt sich, einen genaueren Blick auf die Herausforderungen zu werfen, die das Unternehmen derzeit bewältigen muss.
Dollar Tree galt lange Zeit als rezessionssicherer Einzelhändler, der auch während wirtschaftlicher Abschwünge ein stetiges Wachstum verzeichnete. Schwierigkeiten begannen jedoch nach der Übernahme des Konkurrenten Family Dollar im Jahr 2015. Damals verteidigte Dollar Tree seine Nische mit einem Preis von 1 Dollar pro Produkt, während Family Dollar Produkte für unter 10 Dollar verkaufte. Doch Family Dollar tat sich schwer gegen Konkurrenten wie Amazon, Walmart und Target.
Die langsame Entwicklung bei Family Dollar belastete die Gewinne des Gesamtunternehmens. Zur Bewältigung dieses Problems schloss Dollar Tree hunderte Family Dollar-Filialen, integrierte Dollar Tree-Sektionen in einigen Family Dollar-Läden und eröffnete kombinierte „Family Dollar/Dollar Tree“-Filialen. Doch zusätzliche Herausforderungen wie steigende Zölle auf chinesische Waren, hohe Inflation und zunehmender Diebstahl drückten weiter auf die Margen.
In einem Versuch, dem entgegenzuwirken, erhöhte Dollar Tree 2021 die Basispreise von 1 auf 1,25 Dollar und später auf 1,50 Dollar. 2023 wurde die Preisobergrenze auf 5 Dollar und dieses Jahr auf 7 Dollar angehoben. Trotz dieser Maßnahmen sank die Bruttomarge des Unternehmens von 35,3 % im Geschäftsjahr 2014 (vor der Übernahme von Family Dollar) auf 30,4 % im Geschäftsjahr 2023.
Im Geschäftsjahr 2023 stiegen die Nettoumsätze von Dollar Tree um 8 %, wobei die vergleichbaren Filialumsätze des Konzerns um 4,6 % zunahmen. Doch in den letzten zwölf Monaten ging dieser Schwung verloren. Die Multi-Preis-Strategie von Dollar Tree scheint keine zusätzlichen Kunden anzuziehen. Zudem wuchs das Unternehmen langsamer als seine Konkurrenten Walmart und Target.
Am Ende des ersten Halbjahres 2024 sank die Gesamtzahl der Dollar Tree-Filialen um 0,5 % auf 16.388. Dieser Rückgang markiert eine besorgniserregende Wende von der vorherigen Expansion. Dollar Tree hat seine Umsatzprognose für das gesamte Jahr auf nur 0 % bis 1 % angehoben und die Gewinnprognose deutlich gesenkt.
Nichtsdestotrotz könnte der derzeitige Aktienkurs von 66 Dollar, was dem 12-fachen des Mittelpunkts der angepassten EPS-Prognose entspricht, Vorsicht walten lassen. Dollar Tree handelt zu einem Abschlag im Vergleich zu Dollar General, Walmart und Target, die höhere Gewinnmultiplikatoren haben. Dies liegt daran, dass Dollar Trees Marke an Schwung verliert, Family Dollar weiterhin strauchelt und die Preiserhöhungen das Markenimage beeinträchtigen.
Zu beachten ist, dass Dollar Tree keine Dividenden ausschüttet, im Gegensatz zu den genannten Wettbewerbern. Angesichts ungeklärter Probleme und anhaltender makroökonomischer Herausforderungen bleibt Dollar Tree daher vorerst kein attraktiver Kauf.